基于含跳-Vasicek模型的VaR風險度量及其敏感性分析.pdf

1、VaR作為金融風險度量工具第一次在G30國際經濟與金融咨詢機構發(fā)表的報告《衍生產品的實踐和原則》一文中被提出。VaR，簡言之，是指在一定的持有期及一定的置信度內，某風險資產所面臨的潛在最大損失金額。
　　關于VaR的估值，近年來一個較為熱點的研究方向是利用市場利率對風險資產進行折現(xiàn)，進而間接地給出該風險資產的VaR計量。譬如，Na Song等人(2012)考慮市場利率滿足Merton、Vasicek、CIR等擴散模型，研究了不同利

2、率模型下的風險度量VaR估值和風險特征等問題。由于現(xiàn)實金融市場往往受到突發(fā)事件（金融政策調整、政治動蕩等）的影響，市場利率可能產生跳躍現(xiàn)象。因此，考量市場隨機利率服從含跳—擴散過程的Vasicek模型并進而研究VaR的估值問題，具有理論和現(xiàn)實的雙重意義。
　　首先，本文基于Na Song等人(2012)的工作基礎上，假設市場隨機利率滿足跳—擴散Vasicek模型，通過一系列繁難的計算，給出了風險資產預期損失的均值和方差，并在給定的

3、置信度水平下，計算出了風險資產的風險度量值VaR;
　　其次，利用MATLAB算法，詳細研究了風險度量值VaR關于相關參數(shù)敏感性問題。利用MATLAB算法，給出服從含跳—Vasicek模型下隨機利率關于不同參數(shù)的敏感性分析，進而分析了風險度量值VaR關于各相關參數(shù)的敏感性問題;
　　最后，本文還將含跳—Vasicek模型下的VaR和改進前的Vasicek模型的VaR值進行了數(shù)值對比，數(shù)值算例表明基于含跳過程的Vasicek模