私募股權(quán)投資對(duì)公司盈利能力的影響——來(lái)自創(chuàng)業(yè)板上市公司的證據(jù).pdf

1、私募股權(quán)投資（PE）是指對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)投資，通過(guò)培育企業(yè)成長(zhǎng)，然后退出獲益的一種創(chuàng)新型融資工具，它不僅能解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，還能提升企業(yè)的管理水平并最終提高企業(yè)的盈利能力。PE在我國(guó)雖然起步較晚，但近年來(lái)發(fā)展迅速，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。
　　國(guó)內(nèi)有關(guān)私募股權(quán)投資的研究成果較多，但受樣本數(shù)據(jù)的限制，以創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本的實(shí)證研究數(shù)量不多。故本文以廣義PE為研究對(duì)象并以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為樣本庫(kù)，研究有PE背景的

2、企業(yè)相比無(wú)PE背景的企業(yè)是否能表現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利能力，目的在于為私募股權(quán)投資更好的發(fā)揮金融支持作用提供政策建議。
　　首先，本文從理論上構(gòu)建私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響的分析框架，即PE通過(guò)介入企業(yè)緩解企業(yè)融資困境、改善公司治理結(jié)構(gòu)、提升公司運(yùn)營(yíng)能力、助推公司成功上市，從而使公司盈利能力得以提高。
　　其次，對(duì)國(guó)外私募股權(quán)投資發(fā)展進(jìn)行回顧并借鑒經(jīng)驗(yàn)，并從發(fā)展歷程、投資產(chǎn)業(yè)、募資投資及退出盈利情況四個(gè)方面剖析我國(guó)私募股權(quán)市

3、場(chǎng)整體運(yùn)行概況，再選取具體案例分析私募股權(quán)投資標(biāo)的公司的盈利情況。
　　第三，根據(jù)前述理論進(jìn)行實(shí)證研究，以2010年12月31日前在創(chuàng)業(yè)板上市的153家企業(yè)的2009~2011年數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)是否具有PE背景進(jìn)行分類(lèi)，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分別證明：私募股權(quán)投資介入對(duì)公司盈利能力有正的影響，公司規(guī)模與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率與公司盈利能力正相關(guān)。
　　本文認(rèn)為我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展私募股權(quán)投資，發(fā)揮其對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金