中國消費傾斜系數(shù)與經(jīng)常項目動態(tài)行為——基于跨期均衡的視角.pdf

1、中國的經(jīng)常項目失衡問題一直以來都是國內外學界和政界關注的焦點，它長年的持續(xù)順差，不僅加大了國內宏觀調控的難度，增加了人民幣升值的壓力，也帶來了與美國、歐盟等貿易伙伴的貿易摩擦，非常不利于經(jīng)濟的健康發(fā)展。而目前對于中國經(jīng)常項目失衡的分析范圍主要集中在外匯儲備、匯率、貨幣供給和國內物價等方面，但眾說紛紜，無統(tǒng)一的解釋。除此之外，近年來也有很多學者使用跨期均衡模型來解釋經(jīng)常項目失衡問題，但多是基于平滑的視角，而從平滑的角度來看我國的經(jīng)常項目應

2、是逆差，與事實相悖。因此，找到我國經(jīng)常項目順差的關鍵原因變得極為迫切和重要。本文選用當前的主流分析法，基于跨期均衡的視角，研究了中國消費傾斜系數(shù)與經(jīng)常項目之間的動態(tài)關系，從一個全新視角詮釋經(jīng)常項目失衡問題，對正確看待中國經(jīng)常項目失衡具有一定的理論意義和現(xiàn)實指導意義。
　　對于中國消費傾斜系數(shù)與經(jīng)常項目的動態(tài)關系，本文從理論和實證兩方面著手。在理論研究方面:引入具有微觀基礎的跨期均衡分析法，得出最優(yōu)消費解，將其分解為受收入變量（預期

3、未來收入和國外凈資產(chǎn)）影響的平滑性消費和受傾斜性因素影響的傾斜性消費，并依此將經(jīng)常項目分解為平滑性經(jīng)常項目和傾斜性經(jīng)常項目。當傾斜性因素導致消費者偏好延遲型消費時，傾斜消費路徑向上，傾斜性經(jīng)常項目順差;當傾斜性因素導致消費者偏好超前型消費時，傾斜消費路徑向下，傾斜性經(jīng)常項目逆差;當實際消費等于平滑消費時，實際經(jīng)常項目等于平滑性經(jīng)常項目，傾斜性經(jīng)常項目平衡。
　　在實證研究方面，本文首先基于1994-2011年中國國民收入和消費的季

4、度數(shù)據(jù)之間的協(xié)整關系驗證消費傾斜系數(shù)的存在性并得出部分時間段內消費傾斜系數(shù)的值，然后按照合理的趨勢填補空缺值，得出完整的消費傾斜系數(shù)的滾動變化數(shù)據(jù)。結果表明:我國消費傾斜系數(shù)的滾動路徑呈現(xiàn)先增長后下降的趨勢，在1997.4-2007.4區(qū)間達到最大值，后期逐漸下降，但消費傾斜系數(shù)始終保持大于1，也就是消費者偏好延遲型消費，最終導致傾斜性經(jīng)常項目始終保持順差。本文認為延遲型傾斜消費主要是由預期支出壓力造成的。為進一步驗證這個想法，本文將消

5、費傾斜系數(shù)與國內通貨膨脹、收入分配、文教科技醫(yī)療支出占財政支出比例三個變量做了相關性分析和格蘭杰因果檢驗，結果表明，通貨膨脹、收入分配差距、文教科技醫(yī)療支出占財政支出比例都是消費傾斜系數(shù)的格蘭杰原因，且與其存在負相關的關系。此外為更好的解釋后期消費傾斜系數(shù)下降的原因，本文基于1998至今的房價和消費者信心指數(shù)與消費傾斜系數(shù)做了相關檢驗，結果表明房價和消費傾斜系數(shù)之間存在長期負向的關系，消費者信心指數(shù)與消費傾斜系數(shù)之間存在長期正向關系，并

6、且互為格蘭杰原因。
　　最后在實證分析的基礎上，本文認為中國經(jīng)常項目的動態(tài)與消費傾斜系數(shù)的變動關系緊密。若不考慮傾斜性因素，伴隨中國經(jīng)濟的高速增長應該是經(jīng)常項目的逆差。實際經(jīng)常項目順差是因為傾斜性經(jīng)常項目順差大于平滑性經(jīng)常項目逆差，說明傾斜消費行為對經(jīng)常項目的影響程度更甚于平滑消費。降低支出預期比提高居民收入更加有利于降低我國經(jīng)常項目的順差。通過對消費傾斜系數(shù)影響因子的相關分析，本文建議政府可從降低通貨膨脹，增加住房、醫(yī)療和教育體