我國國有創(chuàng)業(yè)投資公司的投資績效實證分析與對策研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險投資，是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本支持，并通過資本經(jīng)營服務(wù)對所投企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)，在企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資，以實現(xiàn)自身資本增值的一種特定形態(tài)的金融資本。創(chuàng)業(yè)投資在推動科技創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了巨大的作用，而政府作為利益主體特別是制度供給主體，在創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展過程中發(fā)揮著最為重要的作用，這也直接導(dǎo)致了國與國之間在創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式選擇上的差異。
　　在我國，自成立第一家創(chuàng)業(yè)投資公司起，國有

2、創(chuàng)業(yè)投資公司就一直作為主流發(fā)展模式而存在。究其原因，主要有以下幾個方面考慮：第一，由于意識形態(tài)以及政治法律方面的束縛，國有性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資公司成為國內(nèi)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的不二選擇，特別是當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資這一完全新型的權(quán)益資本在國內(nèi)尚未有經(jīng)驗借鑒可言時，官方更相信對于國有創(chuàng)業(yè)投資公司的控制與影響；第二，國內(nèi)市場經(jīng)濟體制改革尚未完成，資本市場機制尚不完善，這就使得創(chuàng)業(yè)投資在發(fā)展過程中遇到的初創(chuàng)企業(yè)融資缺口和創(chuàng)業(yè)投資市場失靈問題愈發(fā)凸顯，而成立國有創(chuàng)業(yè)投資

3、公司則可以在一定程度上避免這些問題；最后，由于政府已經(jīng)充分意識到了創(chuàng)業(yè)投資對于國內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)的孵化、發(fā)展有著巨大的助推作用，這促使其更有動力跟積極性動用行政力量來加速創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。但創(chuàng)業(yè)投資本身所特有的“資本逐利”特性往往使其偏離政府發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的初衷，這就迫使政府通過成立國有創(chuàng)業(yè)投資公司的形式來對這一行為進(jìn)行相應(yīng)的糾正。
　　然而，我國國有企業(yè)深層次改革的經(jīng)驗表明，國有體制下所引發(fā)的治理機制不合理問題很容易導(dǎo)致企業(yè)的績效低下

4、。而縱觀我國創(chuàng)業(yè)投資活動的發(fā)展，國有創(chuàng)業(yè)投資公司是我國初期引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資時的迫不得已的對策，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和金融體系的完善，國有創(chuàng)業(yè)投資公司必然會面臨逐漸退出歷史舞臺的趨勢。但就目前我國創(chuàng)業(yè)投資活動的發(fā)展現(xiàn)狀來看，完全“去國有化”這一做法并不現(xiàn)實，也不利于我國創(chuàng)業(yè)投資活動的發(fā)展，所以在未來很長的一段時間里，國有創(chuàng)業(yè)投資公司仍將存在于我國的創(chuàng)業(yè)投資活動中。
　　本文的研究重點在于：一方面，通過相關(guān)數(shù)據(jù)分析，客觀描述我國國有創(chuàng)業(yè)投資