影響我國短期融資券信用利差的宏觀因素研究.pdf

1、隨著我國金融市場的飛速發(fā)展，多樣化的產(chǎn)品為各種企業(yè)的融資活動提供了不同層次的支持。短期融資券作為企業(yè)短期融資的工具，近年來發(fā)展十分迅速，已經(jīng)成為許多企業(yè)短期融資的重要工具。作為債券類金融工具，短期融資券的信用利差代表了其風(fēng)險(xiǎn)收益水平的相對權(quán)衡。研究影響信用利差的因素，可以為投資者和市場管理者提出相關(guān)建議。本文將影響信用利差的因素劃分為微觀因素和宏觀因素，其中宏觀因素又可以劃分為利率因素、產(chǎn)出因素、通脹因素、資本市場平均回報(bào)率和資本市場平

2、均波動率。宏觀因素是本文研究的重點(diǎn)。結(jié)合2011年短期融資券市場的數(shù)據(jù)樣本，用線性回歸的方式進(jìn)行實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn):在我國的短期融資券市場上，產(chǎn)出因素、通脹因素、資本市場平均波動率對信用利差確實(shí)有顯著的影響。而利率因素與以往文獻(xiàn)中提出的相關(guān)性符號相反，資本市場平均回報(bào)率對于信用利差沒有顯著的影響。實(shí)證結(jié)果即有與之前研究一致的地方，也有與其他研究不一致的地方。最后，本文向投資者建議多關(guān)注宏觀因素的變化，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，并向短期融資券的市場管理者