美國貨幣政策對中國產出與物價傳導實證研究——基于跨境資金流動視角.pdf

1、貨幣政策傳導機制是貨幣理論和貨幣政策之核心內容，貨幣政策的跨國傳導和溢出效應這一研究課題因各國經濟相互聯系和依存加強而受到關注，也因涉及不同國家而顯得更為復雜。本文就美國貨幣政策對中國產出和物價的溢出效應、傳導渠道進行實證檢驗，重點分析跨境資金流動渠道的傳導及其作用機制。
　　本文遵循“溢出效應→傳導渠道→作用機制”的研究思路，抽絲剝繭、層層深入。溢出效應描繪美國貨幣政策對中國產出和物價的溢出和總體效應，傳導渠道探索美國貨幣政策影

2、響中國產出和物價的方式和路徑，作用機制剖析傳導渠道發(fā)揮作用的機理。
　　首先，通過實證研究獲得對溢出效應的整體認識。以利率（價格型）為代表指標的美國貨幣政策擴張對中國產出在經過一段時期時滯后產生正向溢出效應，以貨幣供應量（數量型）為代表指標的美國貨幣政策擴張對中國產出產生正向溢出效應。美國不同貨幣政策擴張方式對中國物價的影響有所不同，工業(yè)品出廠價格指數先降后升，區(qū)別僅在于時滯不同，價格型擴張引起消費者物價指數上升，數量型擴張引起消

3、費者物價指數先降后升。根據子樣本實證結果，量化寬松期間利率的溢出效應下降，貨幣供應量的溢出效應增加。
　　其次，對國際貿易和資本流動這兩大國際經濟往來的主要渠道進行實證分析，無論是價格型還是數量型美國貨幣政策沖擊，對這兩大傳導渠道的影響程度和解釋能力都不夠強。結合中國經常項目完全可兌換、資本項目仍然管制，導致部分資本項目資金通過經常項目實現流出入的實際，引入跨境資金流動這一渠道進行更全面的分析，發(fā)現美國貨幣政策對跨境資金流動渠道有