中國(guó)貨幣政策股票價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策的有效性息息相關(guān)，靈敏有效的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是貨幣政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。貨幣政策的傳導(dǎo)渠道通常有利率渠道、信貸渠道、匯率渠道和資產(chǎn)價(jià)格渠道四種。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，資產(chǎn)價(jià)格逐漸成為貨幣政策傳導(dǎo)的途徑之一。但由于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展水平、金融一體化程度、社會(huì)體制完善程度以及國(guó)民財(cái)富結(jié)構(gòu)和消費(fèi)習(xí)慣等各方面因素的制約，在中國(guó)，貨幣政策的資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)效率較低。資產(chǎn)價(jià)格又分為股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格等，本文主要研究以股票價(jià)格為代表

2、的資產(chǎn)價(jià)格。
　　 本文首先闡述關(guān)于貨幣政策股票價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的理論基礎(chǔ)，然后通過(guò)Granger因果檢驗(yàn)、協(xié)整模型等方法對(duì)貨幣政策的股票價(jià)格傳導(dǎo)渠道進(jìn)行兩階段的實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)從貨幣政策到股票價(jià)格的傳導(dǎo)是有效的，而從股票價(jià)格到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道不暢。本文剖析了我國(guó)目前股票價(jià)格不能有效傳導(dǎo)貨幣政策的原因，并給出了相應(yīng)的政策建議。我國(guó)應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家已有的理論和成功經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)規(guī)范發(fā)展股票市場(chǎng)、疏通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系渠道、擴(kuò)大市場(chǎng)