我國貨幣政策對股票價格指數(shù)影響的實證研究.pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)歷了若干次貨幣政策的時期性調(diào)整。中央銀行制定的貨幣政策影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，而股票市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的一部分，同樣也是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。股票價格指數(shù)反映了股票市場的情況。因此貨幣政策對股票價格指數(shù)的影響，在一定程度上說明貨幣政策對于股票價格所體現(xiàn)的整個經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響力度。所以，探索貨幣政策和股票市場之間的相互關(guān)系，摸清其作用機(jī)理和傳導(dǎo)路徑對宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場具有非常重要的意義。
　　目前我國經(jīng)濟(jì)力量一直在保持穩(wěn)步向前

2、發(fā)展，在國際上日益具有舉足輕重的影響，資本市場尤其是股票市場對整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的影響也將越來越引起各方參與者的關(guān)注。從2000年到2012年這個時間區(qū)間內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)和中國股市都發(fā)生了巨大變動，經(jīng)歷了大幅震蕩，尤其是在2007年經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展之后緊接著迎來2008年席卷世界的金融危機(jī)的挑戰(zhàn)。在此期間，央行多次采取貨幣政策進(jìn)行干預(yù)，說明股票市場已經(jīng)逐漸進(jìn)入政策制定者的視野，在股票市場出現(xiàn)投機(jī)情況嚴(yán)重以及過度下跌的時候政府也采取了很多措施來保

3、持股票市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。這個期間能夠反映我國證券市場和貨幣政策的最新變化，非常具有代表性。
　　本文主要研究我國貨幣政策對股票價格指數(shù)的影響。股票指數(shù)使用的是上證指數(shù)，因為用上證指數(shù)來反映我國股票市場的特點，其規(guī)模和代表性都能較好的滿足分析需要。貨幣政策實施主要包括貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策最終目標(biāo)、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、貨幣政策工具等內(nèi)容，文中分為不同的章節(jié)對貨幣政策對股票市場和股票價格指數(shù)的影響做出研究，第一章中，界定了相關(guān)概念

4、，介紹傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)理論。第二章介紹了貨幣政策對股票價格影響的途徑，利用貨幣政策的兩大目標(biāo)：貨幣供應(yīng)量和利率變動對股票價格指數(shù)的影響，在第一章的基礎(chǔ)上更加深入的分析了貨幣政策與股票價格指數(shù)的關(guān)系。在本文的第三章，進(jìn)行實證研究，通過采用單位根檢驗、協(xié)整關(guān)系檢驗、格蘭杰因果檢驗、誤差修正模型、VAR模型和脈沖響應(yīng)分析等手段，對我國2000年1月份開始到2012年12月的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文第四章，是總結(jié)與政策建議的部分，探討了實證檢驗獲得