中國貨幣政策傳導機制研究：理論與證據(jù).pdf

1、本文從企業(yè)商業(yè)信貸和貨幣沖銷政策這兩個角度探討中國貨幣政策的傳導機制。本文共分七章。
　　第一和第二章是引言和文獻綜述。
　　第三章論證企業(yè)間的商業(yè)信貸是傳導貨幣政策的一個重要途徑。根據(jù)中國工業(yè)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)，緊縮貨幣政策首先影響國有企業(yè)的資金狀況。但是，利用市場地位和談判能力等方面的優(yōu)勢，國有企業(yè)很容易通過商業(yè)信貸將資金壓力轉移給民營經(jīng)濟，由此傳導貨幣政策。
　　利用投入產(chǎn)出表信息，在第四章中發(fā)現(xiàn)本行業(yè)集中度的下

2、降和上下游產(chǎn)業(yè)集中度的增強會造成企業(yè)應收賬款凈值的增加，而這種影響在國有與民營企業(yè)之間有很大差異，說明在市場不完全競爭的情況下，民營企業(yè)的談判能力處于相對弱勢地位。這就從微觀層面揭示了造成民營企業(yè)商業(yè)信貸失衡并傳導貨幣政策的一個重要原因。
　　本文的第五和第六章從實證和理論兩個方面研究國際收支失衡下中國的貨幣沖銷政策。第五章采用結構型VAR模型，揭示了貨幣政策的反應及其對于宏觀經(jīng)濟波動的影響。主要發(fā)現(xiàn)包括，針對經(jīng)常項目和資本項目盈

3、余，央行分別采取擴張性和緊縮性政策;緊縮性貨幣政策會增加經(jīng)常項目盈余，但對資本流動的影響很小;凈出口和凈資本流入的正向沖擊分別導致CPI的下降和上升。在第六章中，建立了一個基于中國經(jīng)濟的動態(tài)一般均衡模型，以便在統(tǒng)一的理論框架下理解中國貨幣政策的決策機制、傳導渠道及其效果。發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易品生產(chǎn)率沖擊可以引起國際收支的雙順差并導致國內(nèi)物價上漲。通過引入數(shù)量調(diào)控，短期內(nèi)貨幣當局可以在固定匯率制下實施緊縮的貨幣政策來應對通貨膨脹。雖然緊縮政策在短期