經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期的中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、1994年始中國貨幣政策調(diào)控方式由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變，而這一時(shí)期正是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、平穩(wěn)發(fā)展的重要時(shí)期，貨幣政策能否順利傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，傳導(dǎo)機(jī)制是否有效運(yùn)行是這一時(shí)期的關(guān)鍵問題。并且轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)期貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是一個(gè)具有中國特征性的經(jīng)濟(jì)問題，也是一個(gè)目前急待探討的問題。 本文在對(duì)中外學(xué)者關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究的相關(guān)文獻(xiàn)資料及已有的研究成果進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，對(duì)轉(zhuǎn)軌以來我國貨幣政策傳導(dǎo)的途徑進(jìn)行了實(shí)踐、實(shí)證分析，還對(duì)比研究了轉(zhuǎn)

2、軌期貨幣政策傳導(dǎo)的各環(huán)節(jié)的體制、特征、阻塞問題，得出如下結(jié)論： ①經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期貨幣政策從轉(zhuǎn)軌前的單一信貸配額傳導(dǎo)方式轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗤緩酱钆鋫鲗?dǎo)方式。在現(xiàn)有傳導(dǎo)途徑中，利率和信貸是主要傳導(dǎo)途徑，對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制所處時(shí)期的準(zhǔn)確定位是從信貸傳導(dǎo)過渡到利率傳導(dǎo)的過渡期。在這期間，利率作為中介指標(biāo)正在發(fā)揮重要的作用，但利率市場(chǎng)化的落實(shí)和具體操作、信貸的國有色彩的淡化、資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)多樣性、匯率具有傳導(dǎo)效果的浮動(dòng)調(diào)整都是傳導(dǎo)途徑暢通中的重點(diǎn)與

3、難點(diǎn)。 ②因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變，所以產(chǎn)生了獨(dú)特的貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)阻塞現(xiàn)象。對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的四個(gè)主要環(huán)節(jié)中央銀行、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民進(jìn)行時(shí)間序列、環(huán)比數(shù)據(jù)、橫向?qū)Ρ鹊确治龅贸龅慕Y(jié)論是：貨幣政策傳導(dǎo)環(huán)節(jié)阻塞是由于存在中央銀行獨(dú)立性不強(qiáng)，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的分散和狹隘，金融機(jī)構(gòu)的國有性質(zhì)過重和企業(yè)的信貸依賴性等問題引起的，地區(qū)金融發(fā)展的不平衡也在一定程度上影響了貨幣政策的有效傳導(dǎo)。 ③提高我國轉(zhuǎn)軌期貨幣政策傳導(dǎo)效率的建議