融資融券條件下收益率波動(dòng)與業(yè)績(jī)波動(dòng)相關(guān)性研究——基于中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證分析.pdf

1、股票收益率波動(dòng)是金融資產(chǎn)組合、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融研究領(lǐng)域的核心問(wèn)題。股票收益率波動(dòng)與基本面信息相關(guān)性研究是股票收益率波動(dòng)影響因素研究的重要分支之一，股票收益率波動(dòng)在多大程度上反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)基本面的變化也是衡量股票市場(chǎng)有效性的標(biāo)準(zhǔn)之一。本文首先基于我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)上市公司2008年至2012年數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)上市公司收益率波動(dòng)與業(yè)績(jī)波動(dòng)的相關(guān)性展開(kāi)研究，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司股票收益率波動(dòng)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，股票收益率波動(dòng)與經(jīng)

2、營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。我國(guó)上市公司股票收益率波動(dòng)與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性較強(qiáng)，股票收益率的波動(dòng)能夠充分反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化，體現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　融資融券業(yè)務(wù)是目前我國(guó)資本市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，從2010年3月31日融資融券交易進(jìn)入市場(chǎng)實(shí)質(zhì)操作階段至今，融資融券余額已達(dá)到約1400億元，開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司家數(shù)由最初的6家擴(kuò)展到目前的74家，融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由最初的以藍(lán)籌股為主90只股票擴(kuò)充至目前

3、的500只，其中還包括了6只創(chuàng)業(yè)板股票，轉(zhuǎn)融資及轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的相繼推出為拓寬證券公司資金以及證券來(lái)源提供了強(qiáng)有力的支持，為證券公司做大融資融券規(guī)模起到了有力的保障，我國(guó)融資融券相關(guān)機(jī)制仍處于不斷健全和完善之中，未來(lái)融資融券交易規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，融資融券業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)的影響將起到越來(lái)越大的作用。在這樣的背景下，本文基于我國(guó)融資融券機(jī)制推出近3年以來(lái)的數(shù)據(jù)，在收益率波動(dòng)與業(yè)績(jī)波動(dòng)相關(guān)性研究模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建實(shí)證研究模型，對(duì)融資融券對(duì)個(gè)股收