用馬氏鏈對(duì)一籃子參考資產(chǎn)的信用聯(lián)結(jié)票據(jù)定價(jià).pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的一種風(fēng)險(xiǎn)，一般是由于借款者不能按照合同規(guī)定履行合約而造成的，在不斷地探索研究中，人們發(fā)現(xiàn)要想減少信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，可以適量使用一些信用衍生產(chǎn)品.常用的信用衍生工具主要有四種:信用違約互換、信用價(jià)差期權(quán)、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)和總收益互換.使用信用聯(lián)結(jié)票據(jù)，不但能得到固定收益，還能獲得一部分額外收益（融合了CDS和零息票債券），在信用風(fēng)險(xiǎn)的管理中，應(yīng)用也十分廣泛.
　　正如“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”一樣，現(xiàn)實(shí)中的投資者，

2、可能會(huì)為了分散風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買多個(gè)公司發(fā)行的有不同違約風(fēng)險(xiǎn)的零息票債券，但是由于會(huì)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資者為了控制這種風(fēng)險(xiǎn)，便會(huì)向保險(xiǎn)人購(gòu)買保險(xiǎn)，構(gòu)成一籃子信用聯(lián)結(jié)票據(jù).而一籃子參考資產(chǎn)中大多會(huì)包含三個(gè)以上的參考資產(chǎn)，因此本文對(duì)含多個(gè)參考資產(chǎn)信用聯(lián)結(jié)票據(jù)進(jìn)行定價(jià).
　　本文主要是應(yīng)用馬氏鏈方法，分別在沒有考慮交易對(duì)手違約造成的危害和考慮交易對(duì)手違約造成的危害的前提下，對(duì)一籃子資產(chǎn)的首次違約的情況進(jìn)行定價(jià)，并且以最特殊的一籃子中的的三個(gè)資產(chǎn)為