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文檔簡介
1、將實際匯率調(diào)整到與均衡匯率運(yùn)動趨勢相一致的水平,是開放型經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)決策的一項核心任務(wù)。它不僅關(guān)系到一個國家外部收支的可持續(xù)性,同時也是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的必要保障。1994年中國外匯管理體制改革,確立了以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。但是亞洲金融危機(jī)以后,人民幣匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)槭聦嵣蠁我会斪∶涝墓潭▍R率制。 中期內(nèi)一國匯率制度的選擇是由其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征決定的。現(xiàn)行的人民幣匯率制度有其存在的經(jīng)濟(jì)、
2、金融背景。但是,隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展,特別是勞動生產(chǎn)力的快速提升、外部“雙順差”的持續(xù)積累和資本賬戶開放程度的不斷擴(kuò)大,固定匯率制度與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的矛盾必將日益突出。引入外部沖擊的蒙代爾一弗萊明模型告訴我們,放松資本管制和釘住匯率制度的政策搭配不可維持。固定匯率制度固有的弊端——名義有效匯率和實際有效匯率并不穩(wěn)定以及不能反映均衡匯率的運(yùn)動趨勢,妨礙了我國對外貿(mào)易的順利發(fā)展,甚至?xí)茐暮暧^經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。我國作為一個發(fā)展中大國,貨幣政策
3、獨(dú)立性對于國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展至關(guān)重要。1994年以來貨幣政策與匯率政策的頻頻沖突,卻使中央銀行經(jīng)常陷入顧此失彼的兩難境地。因而,改革現(xiàn)有的匯率制度,逐步增加人民幣匯率的彈性就成為不久的將來中國面臨的必然選擇。 究竟選擇何種匯率制度來逐步增加人民幣匯率的彈性,是一個值得深入探討的問題。未來匯率制度的選擇應(yīng)當(dāng)取決于人民幣匯率調(diào)整的政策目標(biāo)??紤]到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場發(fā)育的特點(diǎn),人民幣匯率政策的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)定出口國際競爭力和進(jìn)口成本
4、、防止匯率失調(diào)、保持貨幣政策的獨(dú)立性以及盡可能地降低制度轉(zhuǎn)換過程中的匯率風(fēng)險。 因而,釘住一籃子貨幣爬行區(qū)間的匯率制度是人民幣中期匯率制度的理想選擇。本文采用理論與實證分析相結(jié)合的分析方法,采用1995年以來中國宏觀經(jīng)濟(jì)的真實數(shù)據(jù),對人民幣釘住一籃子貨幣匯率制度進(jìn)行了全程模擬。根據(jù)最近五年中國對外貿(mào)易的地理分布狀況選取籃子貨幣及其權(quán)重;采用簡約一般均衡的單方程模型對當(dāng)前人民幣匯率水平的合理性進(jìn)行評估;通過對美國、日本、歐盟的經(jīng)濟(jì)
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