中國(guó)短期國(guó)際資本流的動(dòng)因研究.pdf

1、伴隨著由美國(guó)、日本和歐洲的一些發(fā)達(dá)國(guó)家倡導(dǎo)的金融自由化和經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷深入，國(guó)際化和全球化日益成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向，發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)與發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)交流日益頻繁、相互交往愈發(fā)緊密。這一進(jìn)程不斷推進(jìn)的重要標(biāo)志之一就是20世紀(jì)以來，國(guó)際資本大規(guī)模地流入拉丁美洲和亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體，一方面促進(jìn)了這些東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，另一方面也因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體的金融市場(chǎng)不成熟、監(jiān)管制度不完善而對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成了一定程度的負(fù)面影響。自從20

2、世紀(jì)80年代以來，短期國(guó)際資本流在國(guó)際資本中的占比越來越大、發(fā)揮的作用也愈發(fā)重要，且由于其投機(jī)性較強(qiáng)、投資期限較短、流向轉(zhuǎn)變更加迅速靈活的特點(diǎn)，其對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊往往更加劇烈，甚至?xí)乖搰?guó)陷入金融危機(jī)的泥潭。因此，全面準(zhǔn)確測(cè)算短期國(guó)際資本的流動(dòng)規(guī)模并辨識(shí)其動(dòng)因?qū)ξ覈?guó)保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展、防范金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)有著非常重要的意義。
　　本文在對(duì)以往關(guān)于國(guó)際資本流動(dòng)研究的梳理總結(jié)的基礎(chǔ)之上，描述了我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)的特征和現(xiàn)狀，分析了短期國(guó)

3、際資本可能流入流出我國(guó)的主要途徑，并對(duì)我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模進(jìn)行了合理完整的測(cè)算。進(jìn)而以2003年3月至2013年9月的月度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，使用ARDL-ECM模型檢驗(yàn)了2008年3月全球金融危機(jī)前后內(nèi)部拉動(dòng)因素、外部推動(dòng)因素（全球性因素和傳染性因素）與我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系和短期調(diào)整關(guān)系。結(jié)果表明，綜合考慮拉動(dòng)因素、推動(dòng)因素（全球性因素和傳染性因素）對(duì)解釋我國(guó)短期國(guó)際資本流動(dòng)更具有說服力。長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)外物價(jià)差、人民幣匯