香港股票市場與中國宏觀經(jīng)濟變量：APT模型（套利定價理論）.pdf

1、股票市場活動是全球經(jīng)濟的一個重要組成部分，而近些年，隨著經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，中國已成為了全球第二大市場。我選擇使用APT模型（套利定價模式）對香港股票市場進行分析。主要集中分析兩種形式的組合:國企股和紅籌股。將香港交易所主板的樣本數(shù)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟變數(shù)分成兩種股票，用于APT模型（套利定價理論），以主成分分析法和回歸分析法進行分析。
　　利用回歸分析法對國企股和紅籌股進行比較后，發(fā)現(xiàn)一些有效宏觀變數(shù)。國企股與中國民族企業(yè)市場情況有著密切

2、的關(guān)系，并可預(yù)示出產(chǎn)業(yè)活動，而紅籌股則與歷史事實變數(shù)，特別是與產(chǎn)品變數(shù)有著密切的關(guān)系。
　　我利用了PCA（主成分分析法）對受中國經(jīng)濟影響的中國經(jīng)濟宏觀變數(shù)進行了分析后，發(fā)現(xiàn)了三個國企股宏觀經(jīng)濟變數(shù)的主成分。第一個主成分與預(yù)測調(diào)查指數(shù)密切相關(guān)，第二個主成分與貨幣兌換密切相關(guān)，第三個主要成分與USD（美元）和歷史產(chǎn)品價格變數(shù)密切相關(guān)。而紅籌股的第一個主成分與市場和股票變數(shù)密切，第二個主成分與宏觀、歷史有效變數(shù)密切相關(guān)，而第三個主成分