融資約束下的民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)及對企業(yè)創(chuàng)新投資的影響研究——基于江蘇省上市民營企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、在目前中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的制度背景下，民營企業(yè)的發(fā)展不僅推動(dòng)了中國經(jīng)濟(jì)體制改革和市場經(jīng)濟(jì)體系的建立，同時(shí)作為一個(gè)現(xiàn)實(shí)存在的力量也成為推動(dòng)中國政治發(fā)展的重要社會(huì)力量，而民營企業(yè)的創(chuàng)新投資能力取決于企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和利用各種社會(huì)資源的能力，目前，民營企業(yè)仍舊普遍存在融資約束問題，這種金融困境必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投資能力的下降，而建立政治關(guān)聯(lián)是獲得企業(yè)創(chuàng)新投資這一“稀缺資源”的有效渠道，根據(jù)對江蘇省民營企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，約有65％的企業(yè)有政治關(guān)聯(lián)，

2、其中，企業(yè)家為全國人大代表或者曾是廳級(jí)以上干部的人數(shù)約占20%，省級(jí)人大代表或曾是處級(jí)以上干部的人數(shù)約占35%，可見，民營企業(yè)家熱衷于政治關(guān)聯(lián)。本文從一個(gè)全新的視角，即融資約束的條件下，從政治關(guān)聯(lián)的角度對轉(zhuǎn)型期的江蘇省上市民營企業(yè)創(chuàng)新投資的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　在系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文結(jié)合當(dāng)下中國制度背景，運(yùn)用信息不對稱理論、企業(yè)創(chuàng)新投資理論、企業(yè)制度變遷理論和企業(yè)政治關(guān)聯(lián)理論

3、，采用理論分析和實(shí)證分析的研究方法，以2008-2013年江蘇省上市民營企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為樣本，對不同融資約束度下，企業(yè)創(chuàng)新投資與企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的相互關(guān)系進(jìn)行全面的研究。首先，在理論與中國現(xiàn)實(shí)國情相結(jié)合的基礎(chǔ)上，分別從企業(yè)治理層結(jié)構(gòu)和企業(yè)尋求建立政治關(guān)聯(lián)動(dòng)機(jī)出發(fā)建立政治關(guān)聯(lián)模型，本文對傳統(tǒng)政治關(guān)系模型中僅考慮政治關(guān)聯(lián)作為虛擬變量而忽視政治關(guān)聯(lián)程度影響的實(shí)證計(jì)量方法進(jìn)行了改進(jìn)，先分別運(yùn)用 AHP和面板 Logit模型更加精確地測算出企業(yè)政治關(guān)

4、聯(lián)度，其次，利用SA方法測算出融資約束度，構(gòu)造出新的歐拉模型對前文提出的假設(shè)進(jìn)行實(shí)證分析并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，最后，在理論闡述與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，得出全文結(jié)論。
　　本文通過研究分析得出如下結(jié)論：1、在融資約束的條件下，民營企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流越高，那么企業(yè)的創(chuàng)新投資額也越高；2、融資約束越嚴(yán)重，那么企業(yè)的創(chuàng)新投資越低；3、有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的創(chuàng)新投資水平相對于無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)來說更高，這說明了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新投資起著促進(jìn)作用。4、在不同融資