私募股權(quán)基金對(duì)民營企業(yè)公司治理的影響研究——來自我國創(chuàng)業(yè)板上市民營企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、民營企業(yè)當(dāng)下為社會(huì)提供了80％以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，成為就業(yè)的主渠道，也為我國的經(jīng)濟(jì)做出了巨大的貢獻(xiàn)。民營企業(yè)對(duì)于社會(huì)的貢獻(xiàn)不容忽視，但是，在中國特色社會(huì)主義制度的大背景下，民營企業(yè)由于“出身”、規(guī)模、資質(zhì)等問題，融資難，公司治理問題頻現(xiàn)，一直是限制其規(guī)模擴(kuò)大和發(fā)展的瓶頸問題。因此，許多民營企業(yè)為了彌補(bǔ)以上問題開始關(guān)注私募股權(quán)基金，并逐步引入私募股權(quán)基金。當(dāng)下也有許多專家學(xué)者在研究私募股權(quán)基金與民營企業(yè)之間的關(guān)系，但多聚焦于研究私募股權(quán)基

2、金與民營企業(yè)績效之間的關(guān)系。也有少量專家學(xué)者研究私募股權(quán)基金跟民營企業(yè)公司治理之間的關(guān)系，但大都是從案例分析或者博弈論的角度，鮮有專家學(xué)者從實(shí)證的角度來剖析兩者之間的關(guān)系。因此，本文的目的和意義則是以創(chuàng)業(yè)板2009年至2015年上市的民營企業(yè)為樣本，立足于理論分析，提出假設(shè)，對(duì)兩者進(jìn)行實(shí)證分析。力求有所發(fā)現(xiàn)。
　　在理論分析部分，結(jié)合文獻(xiàn)研究與基礎(chǔ)理論，本文首先探究了私募股權(quán)基金能夠影響民營企業(yè)公司治理的原因，發(fā)現(xiàn)私募股權(quán)基金是有

3、能力也是有動(dòng)力去提升被投資民營企業(yè)的公司治理水平的。接下來，本文從微觀和宏觀兩個(gè)大的路徑分析了私募股權(quán)基金對(duì)民營企業(yè)公司治理帶來的價(jià)值增值影響，以及宏觀的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。第三部分結(jié)合私募股權(quán)基金的委托代理機(jī)制，深入的分析了投資者、私募股權(quán)基金與民營企業(yè)管理層三者之間博弈關(guān)系。第四部分，本文分別從股權(quán)結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益，董事會(huì)結(jié)構(gòu)與董事會(huì)運(yùn)作，監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)與監(jiān)事會(huì)運(yùn)作，管理層激勵(lì)和管理層約束四個(gè)具體路徑深入剖析了私募股權(quán)股權(quán)基金對(duì)于民營企業(yè)的影響，并

4、分別在各部分提出了自己的結(jié)論建議。最后一部分，立足于以上的理論分析，提出了本文實(shí)證分析的五個(gè)假設(shè)。
　　實(shí)證部分是本文的亮點(diǎn)部分和創(chuàng)新部分。本文的實(shí)證邏輯結(jié)構(gòu)如下：第一步，查閱相關(guān)權(quán)威文獻(xiàn)和權(quán)威書籍，選取民營企業(yè)公司治理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建公司治理評(píng)價(jià)體系，同時(shí)構(gòu)建實(shí)證模型；第二步，運(yùn)用主成分分析法，抽取公司治理評(píng)價(jià)指標(biāo)主成分，構(gòu)建公司治理指數(shù)；第三步，通過描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析兩種方法驗(yàn)證假設(shè)；第四步，為了彌補(bǔ)在回歸分析和描述性統(tǒng)計(jì)分