新三板市場流動性對收益率的影響研究.pdf

1、新三板又稱全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2013年12月31日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式面向全國接收企業(yè)掛牌申請。新三板定位于服務廣大的中小企業(yè)，為成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務，對我國經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本市場的完善均具有重要意義。目前，新三板市場對掛牌公司實施分層管理，分為創(chuàng)新層和基礎層，同時交易方式分為做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓。同一個市場分為這兩種不同的交易方式，足以見得新三板市場的特殊性。
　　流動性作為市場

2、運行效率的重要指標之一，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也一直通過完善相關制度來解決新三板企業(yè)的流動性問題，足以說明流動性對于新三板市場的重要性。而收益率又是投資者進行投資最為看重的一個指標，本文通過對新三板市場流動性水平的研究，分析不同交易方式下流動性的區(qū)別以及影響流動性的因素，最后基于流動性溢價的相關理論，實證研究流動性對于新三板市場股票收益率的影響，得到流動性溢價理論在我國特殊的新三板制度下是否適用，以及不同的交易方式適用情況是否一致。
　　本文首