銀行業(yè)競爭、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新的實證研究——基于A股上市公司視角.pdf

1、中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了新常態(tài)，要素驅(qū)動的傳統(tǒng)發(fā)展模式難以保證經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性，而以技術(shù)進(jìn)步為核心的新經(jīng)濟(jì)增長理論得到了國際社會的普遍認(rèn)可。因而中國經(jīng)濟(jì)需要調(diào)整結(jié)構(gòu)，加大經(jīng)濟(jì)與科技的結(jié)合，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)為創(chuàng)新驅(qū)動模式。作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，企業(yè)創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱在很大程度上決定著一國的技術(shù)水平。然而我國企業(yè)存在創(chuàng)新投入不足、創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量不高等問題，其中一個重要原因是企業(yè)的外源融資渠道不暢，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新項目易受到融資約束。銀行業(yè)是當(dāng)前我國金融市場的核

2、心組成部分，隨著我國銀行業(yè)市場的不斷開放，銀行間的競爭也在不斷加強(qiáng)。相比股票市場和債券市場，銀行業(yè)在企業(yè)信息獲取方面存在比較優(yōu)勢。本文基于加劇的銀行業(yè)競爭，以融資約束為傳導(dǎo)中介，考察了銀行業(yè)競爭性與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系。
　　本文在回顧了企業(yè)融資約束的相關(guān)理論和分析了我國企業(yè)的創(chuàng)新現(xiàn)狀之后，提出了三個研究假設(shè)，然后利用2010～2014年在滬深兩市A股上市公司的數(shù)據(jù)，構(gòu)建多元回歸模型，研究了我國企業(yè)創(chuàng)新活動受到融資約束的狀況，以及銀行業(yè)

3、競爭性對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響，并就所有權(quán)性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模的差異作了分組討論。研究結(jié)果表明:(1)企業(yè)的R&D投資對內(nèi)部現(xiàn)金流具有敏感性，即企業(yè)的創(chuàng)新投入受到了融資約束;(2)企業(yè)所在省份的銀行業(yè)競爭程度越強(qiáng)，企業(yè)的創(chuàng)新投資水平相對就越高，即銀行業(yè)競爭性對企業(yè)創(chuàng)新投入有正向促進(jìn)作用，另一方面，企業(yè)所處地區(qū)的銀行業(yè)競爭性較強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)明專利授權(quán)數(shù)也相對較多，即銀行業(yè)競爭性有利于企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出;(3)無論是從創(chuàng)新投入還是創(chuàng)新產(chǎn)出分析，民

4、營企業(yè)、高科技企業(yè)和小型企業(yè)的創(chuàng)新活動受到銀行業(yè)競爭的影響更為顯著。
　　通過實證研究，本文最后分別就銀行業(yè)、企業(yè)和政府提出了以下政策建議:首先，對銀行業(yè)而言，應(yīng)合理調(diào)整市場的進(jìn)入機(jī)制;提高民營資本進(jìn)入銀行業(yè)的積極性，應(yīng)大力發(fā)展中小銀行，使中小企業(yè)享受到更好的服務(wù);應(yīng)加強(qiáng)銀行的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，通過差異化促進(jìn)競爭。其次，企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)創(chuàng)新意識，加大創(chuàng)新投入;建立有效的信息披露機(jī)制，降低企業(yè)與外界的信息不對稱;通過多渠道融資分散創(chuàng)新項目的