我國A股上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的實證研究——基于競爭形態(tài)的視角.pdf

1、在我國證券市場成立初期，股權(quán)分置曾經(jīng)作為一項重大的制度安排，很好地解決了我國企業(yè)改革中的資金缺乏問題，但是隨著證券市場的完善，股權(quán)分置成了制約我國上市公司發(fā)展的一個重大因素，“一股獨大”也成為了眾矢之的，因此我國證監(jiān)會于2005年4月29日啟動了股權(quán)分置改革試點工作，至今，股改工作已基本完成。由股改帶來的股權(quán)集中度的降低，是否真的提升了企業(yè)績效呢？在不同類型的行業(yè)中，是否應(yīng)該一味的降低股權(quán)集中度呢？因此，本文從企業(yè)競爭形態(tài)的角度對我國上

2、市公司企業(yè)績效與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系做出了相關(guān)研究。
　　本文選取了2006至2009年在滬深兩市的 A股上市公司4年的數(shù)據(jù)為研究對象，經(jīng)過篩選后樣本容量共有857個。在數(shù)據(jù)篩選以及模型建立的基礎(chǔ)上，運用 EXCEL2003、SPSS17.0、EVIEWS5.0等數(shù)據(jù)分析工具做出實證分析。
　　研究結(jié)果顯示，當(dāng)以研究樣本全體為分析對象時，股權(quán)結(jié)構(gòu)變量與企業(yè)績效之間既不存在線性關(guān)系也不存在二次曲線關(guān)系。當(dāng)把所有公司按照赫芬德爾指數(shù)分

3、為高、中、低三種競爭類型分別進(jìn)行研究時，發(fā)現(xiàn)在高度競爭行業(yè)中，第一大股東持股比例對企業(yè)績效有負(fù)向影響，第二至第十大股東持股比例和企業(yè)績效正相關(guān);在中度競爭行業(yè)中，第一大股東持股比例對企業(yè)績效有正向影響，第二至第十大股東持股比例對企業(yè)績效也有促進(jìn)的作用;在低度競爭行業(yè)中，股權(quán)集中度指標(biāo)與企業(yè)績效呈倒U型關(guān)系，存在最優(yōu)股權(quán)結(jié)構(gòu);但是無論是在大樣本還是在小樣本研究下股權(quán)制衡度指標(biāo)對企業(yè)績效的影響程度微弱，幾乎起不到任何作用。最后，結(jié)合我國現(xiàn)狀