基于融資約束的我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有問(wèn)題實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)金持有是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一個(gè)重要的理論和實(shí)踐問(wèn)題，不僅關(guān)系到企業(yè)的生存、經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，還影響到企業(yè)投資、籌資和股利分配等財(cái)務(wù)決策，此外企業(yè)現(xiàn)金持有水平還與公司治理狀況緊密相連。西方學(xué)者針對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有問(wèn)題從不同角度進(jìn)行了大量研究和探索，并提出了現(xiàn)金持有的各種理論；而在實(shí)證研究方面，國(guó)外的研究結(jié)果表明各個(gè)國(guó)家除了具有相同的影響因素外，由于資本市場(chǎng)、公司治理結(jié)構(gòu)等差異，各個(gè)國(guó)家的現(xiàn)金持有影響因素也存在差異。相比國(guó)外學(xué)者的大量理論和實(shí)證研究，我

2、國(guó)缺乏對(duì)現(xiàn)金持有問(wèn)題多角度深入的研究。
　　 本文在對(duì)融資約束這個(gè)概念進(jìn)行深入理解的基礎(chǔ)之上，構(gòu)建了衡量企業(yè)融資約束強(qiáng)弱程度的綜合指標(biāo)；在回顧和整理影響現(xiàn)金持有的各種理論后，提出了融資約束理論對(duì)現(xiàn)金持有的影響。在實(shí)證研究方面，本文收集了滬深兩市2001年至2006年820家上市公司4920組面板數(shù)據(jù)，以上市公司的現(xiàn)金持有為因變量，在基于構(gòu)建的融資約束綜合指標(biāo)對(duì)公司進(jìn)行分類(lèi)的基礎(chǔ)上，通過(guò)各種統(tǒng)計(jì)學(xué)方法，分析融資約束強(qiáng)弱程度對(duì)我國(guó)上