基于企業(yè)生命周期視角的上市公司定向增發(fā)財務(wù)績效研究.pdf

1、2006年股權(quán)分置改革完成,證監(jiān)會開啟上市公司定向增發(fā)新股的大門,頒布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》正式對定向增發(fā)做出全面解釋。定向增發(fā)憑借其容易達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn),立即成為上市公司滿足融資需求的新寵,直至今日仍然熱度不減,依舊是上市公司進(jìn)行股權(quán)融資的首選。但是另一方面,現(xiàn)有的資料顯示,我國上市公司定向增發(fā)產(chǎn)生較晚,沒有外國那種成熟的運作模式和相關(guān)法律法規(guī),尚處于摸索階段。由于沒有系統(tǒng)的操作模式,導(dǎo)致現(xiàn)在很多上市公司都只是照搬國外經(jīng)驗,而缺少對

2、定向增發(fā)的全面、理性認(rèn)識,從而導(dǎo)致定向增發(fā)過程出現(xiàn)漏洞,定向增發(fā)效果不盡如人意。從目前我國的現(xiàn)狀來看,認(rèn)真研究定向增發(fā)對中國上市公司財務(wù)績效的影響,總結(jié)出一套適合中國上市公司定向增發(fā)的經(jīng)驗教訓(xùn),是上市公司改善財務(wù)狀況的迫切需要,也是提高資本市場效率和活力、明確資本市場發(fā)展方向的根本保證。因此,研究上市公司定向增發(fā)財務(wù)績效,同時結(jié)合企業(yè)生命周期理論,從不同視角審視上市公司定向增發(fā)的影響,為上市公司在企業(yè)融資方面起到參考作用。
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3、文在對相關(guān)理論進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,闡述了定向增發(fā)的定義、原則、程序、目的,以及定向增發(fā)的優(yōu)勢、弊端。同時,探討了生命周期理論的定義、劃分標(biāo)準(zhǔn)、劃分方法,并以生命周期理論為切入點研究定向增發(fā)的意義。本文將生命周期理論和定向增發(fā)理論相融合,通過Dickinson現(xiàn)金流組合法對定向增發(fā)的上市公司進(jìn)行五個階段的劃分,分階段衡量定向增發(fā)對上市公司的業(yè)績影響。通過因子分析法構(gòu)造一個定向增發(fā)的綜合得分模型,對財務(wù)指標(biāo)體系中的14個指標(biāo)進(jìn)行降維,劃分為五