我國上市公司債權(quán)治理效應(yīng)研究.pdf

1、在西方國家中，債權(quán)治理效應(yīng)的研究日趨成熟，而我國在公司治理方面，一直比較偏向于股權(quán)治理，忽略了債權(quán)治理。為此，本文借鑒中西方學(xué)者的研究經(jīng)驗，以探討我國上市公司的債權(quán)治理效應(yīng)為本文的目的，以委托代理理論、不完全契約理論等為理論基礎(chǔ)，分析了債權(quán)治理的四大效應(yīng)，即對企業(yè)經(jīng)營管理者的激勵與約束效應(yīng)、信號傳遞效應(yīng)、破產(chǎn)威脅效應(yīng)以及對債務(wù)人的監(jiān)督效應(yīng)。從理論層面分析了債權(quán)治理效應(yīng)，以便發(fā)現(xiàn)我國上市公司的債權(quán)治理是否發(fā)揮了應(yīng)有的效應(yīng)。
　　本文

2、首先對西方國家的兩種經(jīng)典債權(quán)治理模式進(jìn)行理論上的對比分析，其次從我國的股權(quán)、債權(quán)融資偏好、債券市場的完善程度、破產(chǎn)機制以及銀行的作用四個方面分析了我國債權(quán)治理的現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，對我國上市公司的債權(quán)治理效應(yīng)進(jìn)行了實證研究，選擇企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的成長能力作為控制變量，自變量選取了總資產(chǎn)負(fù)債率、銀行貸款負(fù)債率、長期負(fù)債率和短期負(fù)債率，建立了自變量與公司績效指標(biāo)-總資產(chǎn)利潤率的線性關(guān)系，進(jìn)行了多元回歸分析，分析結(jié)果顯示我國上市公司中資產(chǎn)負(fù)債率與

3、管理費用率負(fù)相關(guān)，體現(xiàn)了我國上市公司中的債權(quán)治理確實對抑制在職消費有一定的效果。資產(chǎn)負(fù)債率、銀行貸款率、長期負(fù)債率和短期負(fù)債率均與總資產(chǎn)利潤率負(fù)相關(guān)，說明我國的債權(quán)治理是失效的。在實證分析的基礎(chǔ)上，對我國上市公司債權(quán)治理失效的原因進(jìn)行了分析。文章的最后提出了針對我國上市公司債權(quán)治理失效提出的建議：完善我國債券市場、健全相應(yīng)的法律保護(hù)制度和充分發(fā)揮銀行作為大債權(quán)人的作用。
　　本文的主要創(chuàng)新之處：一是將管理費用率也列入了債權(quán)治理效應(yīng)