我國(guó)上市公司債權(quán)治理效應(yīng)研究.pdf

1、在西方國(guó)家中，債權(quán)治理效應(yīng)的研究日趨成熟，而我國(guó)在公司治理方面，一直比較偏向于股權(quán)治理，忽略了債權(quán)治理。為此，本文借鑒中西方學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn)，以探討我國(guó)上市公司的債權(quán)治理效應(yīng)為本文的目的，以委托代理理論、不完全契約理論等為理論基礎(chǔ)，分析了債權(quán)治理的四大效應(yīng)，即對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的激勵(lì)與約束效應(yīng)、信號(hào)傳遞效應(yīng)、破產(chǎn)威脅效應(yīng)以及對(duì)債務(wù)人的監(jiān)督效應(yīng)。從理論層面分析了債權(quán)治理效應(yīng)，以便發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的債權(quán)治理是否發(fā)揮了應(yīng)有的效應(yīng)。
　　本文

2、首先對(duì)西方國(guó)家的兩種經(jīng)典債權(quán)治理模式進(jìn)行理論上的對(duì)比分析，其次從我國(guó)的股權(quán)、債權(quán)融資偏好、債券市場(chǎng)的完善程度、破產(chǎn)機(jī)制以及銀行的作用四個(gè)方面分析了我國(guó)債權(quán)治理的現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)上市公司的債權(quán)治理效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，選擇企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的成長(zhǎng)能力作為控制變量，自變量選取了總資產(chǎn)負(fù)債率、銀行貸款負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率和短期負(fù)債率，建立了自變量與公司績(jī)效指標(biāo)-總資產(chǎn)利潤(rùn)率的線性關(guān)系，進(jìn)行了多元回歸分析，分析結(jié)果顯示我國(guó)上市公司中資產(chǎn)負(fù)債率與

3、管理費(fèi)用率負(fù)相關(guān)，體現(xiàn)了我國(guó)上市公司中的債權(quán)治理確實(shí)對(duì)抑制在職消費(fèi)有一定的效果。資產(chǎn)負(fù)債率、銀行貸款率、長(zhǎng)期負(fù)債率和短期負(fù)債率均與總資產(chǎn)利潤(rùn)率負(fù)相關(guān)，說(shuō)明我國(guó)的債權(quán)治理是失效的。在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)上市公司債權(quán)治理失效的原因進(jìn)行了分析。文章的最后提出了針對(duì)我國(guó)上市公司債權(quán)治理失效提出的建議：完善我國(guó)債券市場(chǎng)、健全相應(yīng)的法律保護(hù)制度和充分發(fā)揮銀行作為大債權(quán)人的作用。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處：一是將管理費(fèi)用率也列入了債權(quán)治理效應(yīng)