我國建筑業(yè)上市公司債權治理效應的實證研究.pdf

1、隨著市場經濟的發(fā)展,人們對公司治理理論的研究趨于成熟。公司治理理論由最初的股東治理理論發(fā)展到利益相關者治理理論,在利益相關者治理理論的引導下,保護債權人利益的機制也日益受到重視,債權治理理論的相關研究也逐漸成為公司治理理論研究的重要內容。目前,絕大部分上市公司傾向于采取股權融資方式,對公司治理理論的研究也傾向于股權治理理論的研究,而對債權治理理論的研究還處于初級階段。同時,建筑業(yè)是國民經濟的支柱產業(yè),對整個社會經濟的發(fā)展起著重要作用,建

2、筑業(yè)的行業(yè)特性(一般承擔的是市政工程等大型項目)決定了建筑業(yè)上市公司具有了高資產負債率的特性(本研究統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示建筑行業(yè)的資產負債率水平遠遠高于50％)。本文就是基于這樣的背景下,以建筑業(yè)上市公司為研究對象,在國內外債權治理效應研究成果的指導下,對建筑業(yè)上市公司債權治理效應是否充分發(fā)揮作用進行實證研究。
　　文章首先通過回顧國內外關于債權治理效應的研究成果,總結并歸納了債權治理效應,即債權的激勵效應、信號傳遞效應、破產威脅效應、財

3、務杠桿效應、債權人介入公司治理,并對這些治理效應進行了分析。在此基礎上，選取了2007年12月31日前上市的建筑業(yè)公司,以其2008-2010這三年的財務數(shù)據(jù)為樣本,對建筑業(yè)上市公司的債權激勵效應、信號傳遞效應、破產威脅效應、財務杠桿效應、債權人介入公司治理分別提出了研究假設并進行了實證檢驗,本研究得出的結論如下:(1)我國建筑業(yè)上市公司負債總體水平偏高,并且短期負債比比重較高;(2)我國建筑業(yè)上市公司盈利能力逐漸增強;(3)我國建筑業(yè)