鋼材期貨與同行業(yè)股價收益關聯(lián)性的研究.pdf

1、我國是世界范圍內鋼鐵出產與消耗第一大國，在投資帶動整體經濟發(fā)展方針的指引下，鋼鐵業(yè)得到長足而又快速的發(fā)展，同時對應的鋼企上市公司也迅速擴張，在這一背景下，我國在2009年推出螺紋、線材期貨，而后鋼鐵冶煉產業(yè)相關的品種輪番上市，包括焦炭、焦煤甚至鐵合金品種在內的諸多合約令鋼材品種的金融屬性大大增強，同時鋼材冶煉企業(yè)股票與鋼材期貨之間的聯(lián)動程度也不斷增加。本文從實證角度對這一聯(lián)動關系進行探討與剖析，以獲得兩個市場收益率聯(lián)動的方式和特征，從內

2、容來看一方面能夠對股市和期市之間的聯(lián)動規(guī)律進行更深層次的把握和理解，另一方面也能為企業(yè)經營，政策制定提供一定的數據參考，更可以根據聯(lián)系的程度制定更深層次的投資套利策略，挖掘市場的短期偏離，有助于投資者獲得更大程度的收益。
　　本文在對相關的書籍和文獻資料進行綜合整理后，首先對股票市場以及期貨市場的定價特征進行分析，從價格形成機理、鋼材市場特征以及影響傳遞途徑等方面對兩個市場關聯(lián)的成因進行分析，隨后針對期貨市場和股票市場的數據進行靜

3、態(tài)統(tǒng)計，來驗證我國鋼材期貨與上市公司股票的有效性與關聯(lián)性，得到兩者的相關特征數據；隨后對相關收益率數據進行動態(tài)估計，主要采用DCC-GARCH模型對兩者相關系數進行確定，得到在數據期內兩者的相關性變動規(guī)律；最后對研究結果進行總結，特別是關于期貨與股票市場的聯(lián)動關系做出詳細的解釋并探討其應用方法，給出相應的展望及政策建議。
　　從對股市與期市相關品種的收盤價收益率的靜態(tài)統(tǒng)計結果來看，上海期交所的鋼材期貨對鋼企股價有一定的引導作用，反