中國上市公司會計信息與股價相關(guān)性在不同行業(yè)的差異.pdf

1、本文采用計價模型觀下的研究方法，基于Ohlson—Feltham(1995)股權(quán)估值模型，對2003年至2004年中國上市公司會計利潤和凈資產(chǎn)與股價的相關(guān)性在不同行業(yè)的差異及其影響因素進行實證研究。 本研究受近年來西方學(xué)者關(guān)于會計信息價值相關(guān)性的逐年變化以及國別差異的研究所啟發(fā)，其中部分研究驗證了影響會計信息價值相關(guān)性的因素，可歸納為六類：無形資產(chǎn)密集程度，交易對信息的依賴程度，企業(yè)盈利能力，公司規(guī)模，成長能力，會計政策。關(guān)于中

2、國股票市場會計信息價值相關(guān)性的研究也較多，結(jié)論不盡相同，但大樣本實證研究結(jié)果都表明中國歷年來會計信息價值相關(guān)性較低，尤其是凈資產(chǎn)的增量價值相關(guān)性。不過，目前極少有研究涉及中國股票市場中會計信息價值相關(guān)性的影響因素。 本研究將視角置于中國上市公司會計信息與股價相關(guān)性在不同行業(yè)的差異，并重點研究能夠解釋這些差異的因素：一方面驗證西方成熟市場中已驗證的相關(guān)因素對中國股票市場會計信息與股價相關(guān)性的影響，另一方面尋找反映中國股市特征的因素

3、并驗證其對會計信息與股價相關(guān)性的影響。 本研究在以下方面具有重要意義：有助于各類會計信息使用者了解中國股票市場不同行業(yè)會計信息與股價的相關(guān)性及其差異；通過對相關(guān)影響因素的實證研究，揭示出在中國股市中影響會計數(shù)據(jù)信息含量的因素，以及影響市場對會計信息反應(yīng)方式和效率的因素，以幫助股市管理者找到提高我國會計數(shù)據(jù)信息含量的途徑，縮小與西方成熟市場的差距，也有助于我國投資者認識到目前對會計信息理解中的合理和不合理層面，提高對會計信息的使用

4、質(zhì)量和效率。 本研究得出三個主要結(jié)論：首先，2003—2004年中國上市公司會計信息的股價相關(guān)性遠高于2002年以前的大樣本實證研究結(jié)論；其次，不同行業(yè)之間，上市公司會計利潤和凈資產(chǎn)對股價的綜合解釋力，以及各自的增量解釋力存在較大的差異；最后，這些差異在較大程度上可以被不同行業(yè)在無形資產(chǎn)密集度、交易對信息的依賴程度、盈利能力、成長能力、平均公司規(guī)模及股本結(jié)構(gòu)方面的差異所解釋。 本文結(jié)構(gòu)如下：第一部分闡釋研究背景、理論基礎(chǔ)