貨幣供給與貨幣流動(dòng)性管理——基于中央銀行的角度分析.pdf

1、2008年來(lái)，美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)引起了全世界的金融危機(jī)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也深受其影響。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，防止大幅衰減，央行發(fā)放了四萬(wàn)億的債券，同時(shí)基準(zhǔn)利率和存貸款利率一降再降，寬松的貨幣政策在一定程度上刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但隨后帶來(lái)了一系列的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。對(duì)比其他發(fā)達(dá)地區(qū)，我國(guó)的M2/GDP比值處于整體高位狀態(tài)，未來(lái)可能繼續(xù)上升。但2013年發(fā)生的錢(qián)荒事件，又讓人產(chǎn)生不解。既然社會(huì)擁有大量的貨幣，為什么銀行市場(chǎng)資金會(huì)如此緊張呢？基于以上經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，本文從中央

2、銀行的角度，以貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制為鏈條，側(cè)重于貨幣供給方面，對(duì)貨幣流動(dòng)性問(wèn)題進(jìn)行具體分析。本文研究的貨幣流動(dòng)性不是銀行體系的貨幣流動(dòng)性，而是從貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)的最后環(huán)節(jié)的流動(dòng)性，包括社會(huì)公眾、企業(yè)生產(chǎn)的貨幣流動(dòng)性。研究思路遵循對(duì)問(wèn)題進(jìn)行提出、繼而分析，最后解決的三步驟方法。以貨幣政策的傳導(dǎo)路徑為主線，結(jié)合貨幣供給相關(guān)理論，通過(guò)建立Var模型對(duì)我國(guó)最近的貨幣政策進(jìn)行實(shí)證研究，為宏觀調(diào)控方式指明方向，最終得出中央銀行對(duì)貨幣流動(dòng)性進(jìn)行管理的

3、建議。
　　本文研究的內(nèi)容包含三大方面：一是明確研究主體，即貨幣流動(dòng)性，其中包括對(duì)貨幣流動(dòng)性的定義、概念的界定以及流動(dòng)性的類別進(jìn)行闡述；二是文章的主體，包括理論部分和實(shí)證部分。理論部分包括貨幣供給理論和貨幣流動(dòng)性管理理論。實(shí)證部分重點(diǎn)通過(guò)搜集數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計(jì)法對(duì)我國(guó)目前的貨幣整體流動(dòng)性狀況進(jìn)行實(shí)際分析，結(jié)合現(xiàn)階段的貨幣政策，采用貨幣政策的常用工具，進(jìn)行指標(biāo)選取，建立VAR模型，分析貨幣政策對(duì)貨幣供給量的影響，最后得出的實(shí)證結(jié)果

4、是我國(guó)貨幣政策工具在不同階段發(fā)揮作用的效果不同，在流動(dòng)性管理中應(yīng)注重政策搭配使用。三是結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前發(fā)展的狀況和實(shí)證分析的結(jié)果，最終從央行的角度得出貨幣流動(dòng)性管理的建議。
　　文章的創(chuàng)新之處在于從中央銀行的角度對(duì)宏觀貨幣流動(dòng)性管理進(jìn)行研究，而大多數(shù)學(xué)者都是從微觀的角度或者商業(yè)銀行的角度分析流動(dòng)性問(wèn)題。在眾多學(xué)者定性分析流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，本文從貨幣流動(dòng)性形成的原理、從貨幣政策和貨幣供給的角度采用VAR模型定量分析我國(guó)的貨幣流動(dòng)性管理