貨幣供給與貨幣流動性管理——基于中央銀行的角度分析.pdf

1、2008年來，美國發(fā)生的次貸危機引起了全世界的金融危機，我國經(jīng)濟也深受其影響。為了穩(wěn)定經(jīng)濟，防止大幅衰減，央行發(fā)放了四萬億的債券，同時基準(zhǔn)利率和存貸款利率一降再降，寬松的貨幣政策在一定程度上刺激了經(jīng)濟增長，但隨后帶來了一系列的經(jīng)濟問題。對比其他發(fā)達地區(qū)，我國的M2/GDP比值處于整體高位狀態(tài)，未來可能繼續(xù)上升。但2013年發(fā)生的錢荒事件，又讓人產(chǎn)生不解。既然社會擁有大量的貨幣，為什么銀行市場資金會如此緊張呢？基于以上經(jīng)濟問題，本文從中央

2、銀行的角度，以貨幣政策的傳導(dǎo)機制為鏈條，側(cè)重于貨幣供給方面，對貨幣流動性問題進行具體分析。本文研究的貨幣流動性不是銀行體系的貨幣流動性，而是從貨幣政策作用于經(jīng)濟的最后環(huán)節(jié)的流動性，包括社會公眾、企業(yè)生產(chǎn)的貨幣流動性。研究思路遵循對問題進行提出、繼而分析，最后解決的三步驟方法。以貨幣政策的傳導(dǎo)路徑為主線，結(jié)合貨幣供給相關(guān)理論，通過建立Var模型對我國最近的貨幣政策進行實證研究，為宏觀調(diào)控方式指明方向，最終得出中央銀行對貨幣流動性進行管理的

3、建議。
　　本文研究的內(nèi)容包含三大方面：一是明確研究主體，即貨幣流動性，其中包括對貨幣流動性的定義、概念的界定以及流動性的類別進行闡述；二是文章的主體，包括理論部分和實證部分。理論部分包括貨幣供給理論和貨幣流動性管理理論。實證部分重點通過搜集數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計法對我國目前的貨幣整體流動性狀況進行實際分析，結(jié)合現(xiàn)階段的貨幣政策，采用貨幣政策的常用工具，進行指標(biāo)選取，建立VAR模型，分析貨幣政策對貨幣供給量的影響，最后得出的實證結(jié)果

4、是我國貨幣政策工具在不同階段發(fā)揮作用的效果不同，在流動性管理中應(yīng)注重政策搭配使用。三是結(jié)合我國經(jīng)濟目前發(fā)展的狀況和實證分析的結(jié)果，最終從央行的角度得出貨幣流動性管理的建議。
　　文章的創(chuàng)新之處在于從中央銀行的角度對宏觀貨幣流動性管理進行研究，而大多數(shù)學(xué)者都是從微觀的角度或者商業(yè)銀行的角度分析流動性問題。在眾多學(xué)者定性分析流動性的基礎(chǔ)上，本文從貨幣流動性形成的原理、從貨幣政策和貨幣供給的角度采用VAR模型定量分析我國的貨幣流動性管理