吸收合并方式下的企業(yè)合并績(jī)效評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)——以東方航空吸收合并上海航空為例.pdf

1、近幾年，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的步伐加快，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存發(fā)展，資本擴(kuò)張是十分必要的，企業(yè)合并作為資本迅速擴(kuò)張的有效途徑被廣泛使用。全球范圍內(nèi)的第五次并購(gòu)浪潮開始至今，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合已經(jīng)成為企業(yè)合并發(fā)展的必然趨勢(shì)，合并雙方彼此利用優(yōu)良資產(chǎn)，達(dá)到開拓市場(chǎng)的目的。
　　我國(guó)當(dāng)前正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷演進(jìn)和不斷擴(kuò)大市場(chǎng)開放的進(jìn)程，中國(guó)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切，各種形式的企業(yè)合并也越來(lái)越多。自1997年以

2、來(lái)，并購(gòu)重組進(jìn)行速度加快，企業(yè)合并成為市場(chǎng)配置資源的主要途徑。與此同時(shí)，我們注意到，雖然理論研究認(rèn)為通過(guò)企業(yè)合并能改善企業(yè)績(jī)效，但事實(shí)上并購(gòu)并不都是成功的。上市公司企業(yè)合并績(jī)效是否得到提高，以及并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效具體表現(xiàn)如何等，對(duì)并購(gòu)理論和實(shí)踐都具有重要意義。
　　本文對(duì)東方航空吸收合并上海航空這一“弱弱聯(lián)合”的案例進(jìn)行分析，與通常意義的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不同，兩家企業(yè)都發(fā)生財(cái)務(wù)困難，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)聯(lián)合，減少內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，降低成本，在困境中謀

3、求企業(yè)生存發(fā)展。分析企業(yè)合并的動(dòng)機(jī)、過(guò)程以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)一系列并購(gòu)行為前后的財(cái)務(wù)績(jī)效和非財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行比較分析，評(píng)價(jià)此次合并案例的績(jī)效，并總結(jié)并購(gòu)行為的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)合并制定戰(zhàn)略提供啟示。
　　論文主體部分包括五個(gè)章節(jié)的內(nèi)容：第一章主要論述研究背景、研究意義、論文結(jié)構(gòu)框架、研究方法及并購(gòu)績(jī)效國(guó)內(nèi)外的研究綜述。第二章主要論述企業(yè)合并理論、績(jī)效評(píng)價(jià)理論以及企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，包括基于證券市場(chǎng)的評(píng)價(jià)方法、會(huì)計(jì)研究法以及

4、定性評(píng)價(jià)方法。第三章主要進(jìn)行了東方航空與上海航空合并案例的背景分析、動(dòng)因分析、合并的具體過(guò)程以及合并過(guò)程面臨的風(fēng)險(xiǎn)。第四章針對(duì)企業(yè)合并過(guò)程中面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、體制風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，找出應(yīng)對(duì)措施。第五章通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)分析合并前后六年中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行比較，財(cái)務(wù)指標(biāo)旨在反映企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)情況；同時(shí)通過(guò)市場(chǎng)占有率、顧客滿意率及航班準(zhǔn)點(diǎn)率等非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)合并績(jī)效進(jìn)行分析。
　　最后綜合財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)兩方面的分析結(jié)果得出東方航空公