上市公司并購過程中的盈余管理研究.pdf

1、歷經(jīng)二十余年的發(fā)展，我國證券市場日趨成熟，進(jìn)步顯著。市場容量與日俱增，交易手段逐步豐富，監(jiān)管規(guī)則日漸規(guī)范，為公司并購浪潮提供了沃土。自2008年全球爆發(fā)金融危機(jī)以來，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢在某種程度上也無法避免的遭遇了沖擊，導(dǎo)致部分上市公司經(jīng)營狀況舉步維艱，另尋出路。并購作為公司實(shí)現(xiàn)長足發(fā)展和社會(huì)優(yōu)化資源配置的方式之一，被許多有實(shí)力的公司采用。通過并購，上市公司可以有效整合資源，增強(qiáng)核心競爭力，擴(kuò)充市場占有率，降低經(jīng)營

2、風(fēng)險(xiǎn)。但在整個(gè)并購期間，由于盈余管理動(dòng)機(jī)的存在，使得并購過程中并購公司的行為引起了我們的關(guān)注。
　　本文從并購與盈余管理的概念出發(fā)，介紹了相關(guān)的理論成果以及多種盈余管理計(jì)量模型，并回顧了國內(nèi)外學(xué)者對并購和盈余管理相結(jié)合進(jìn)行研究的現(xiàn)狀。在借鑒前人優(yōu)秀研究成果的基礎(chǔ)上，提出了我國上市公司并購過程中盈余管理行為的三個(gè)假設(shè)，運(yùn)用實(shí)證分析法進(jìn)行研究。
　　本文選取滬深兩市A股上市公司2012年并購交易中涉及的主并方作為研究樣本。首先，

3、將并購前一年2011年及并購當(dāng)年2012年作為事件窗口，對修正的Jones模型進(jìn)行改進(jìn)，并比較了修正的Jones模型和改進(jìn)后Jones模型的檢驗(yàn)效力，結(jié)果表明改進(jìn)的Jones模型效果略優(yōu);其次，運(yùn)用改進(jìn)的Jones模型分行業(yè)測算出樣本公司2011年及2012年操縱性應(yīng)計(jì)利潤，并進(jìn)行后續(xù)分析;再次，將并購行為作為一個(gè)特征變量，研究了2012年上市公司并購過程中盈余管理的影響因素。最后，得出如下結(jié)論:(1)在并購前一年，并購公司為給下一年的