互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化研究——以分期樂(lè)為例.pdf

1、在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融領(lǐng)域，以電商平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融創(chuàng)業(yè)公司為主的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融市場(chǎng)主體，相比銀行和消費(fèi)金融公司，資金渠道較為單一，且資金成本更高，面對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力和業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的需要，如何高效運(yùn)轉(zhuǎn)存量資金及獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的資金，是其發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求。近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融主體則利用這一工具以滿足平臺(tái)發(fā)展的需要。但從目前的情況來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品相對(duì)較少，市場(chǎng)發(fā)行主體集中，行業(yè)合規(guī)性問(wèn)題突出，政策面臨一

2、定的不確定性。因此，探索一種符合行業(yè)發(fā)展需要和滿足行業(yè)合規(guī)性要求的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化方式至關(guān)重要。
　　2016年，分期樂(lè)以分期樂(lè)商城產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行了自身第一筆資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。由于分期樂(lè)資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)是消費(fèi)分期應(yīng)收債權(quán)，故本文的側(cè)重點(diǎn)為消費(fèi)分期。首先，本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融和資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的研究成果進(jìn)行了梳理。其次，論文介紹了消費(fèi)金融及其資產(chǎn)證券化的發(fā)展情況。接著，引入資產(chǎn)分期樂(lè)資產(chǎn)支持證券案例，

3、簡(jiǎn)單介紹了該產(chǎn)品的發(fā)行的背景、交易結(jié)構(gòu)和運(yùn)行現(xiàn)狀，并從基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)建與管理、增信安排、基礎(chǔ)資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)揭示與防范措施四個(gè)方面進(jìn)行了系統(tǒng)性分析。最后，文章總結(jié)了分期樂(lè)資產(chǎn)支持證券的啟示，并對(duì)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行了展望。
　　基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)建與管理、增信安排和基礎(chǔ)資產(chǎn)定價(jià)是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的核心要素。本文通過(guò)對(duì)分期樂(lè)資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的深入分析，指出其在基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、循環(huán)購(gòu)買機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管控上值得借鑒，但存在