金融資產(chǎn)證券化之法制化研究——以特殊目的機(jī)構(gòu)為中心.pdf

1、論文指導(dǎo)小組成員陳乃蔚教授季立剛教授徐新林副教授摘要資產(chǎn)證券化作為一種融資方式，能夠提高整個經(jīng)濟(jì)體系的運行效率，它在西方發(fā)達(dá)國家已有成熟的實踐，在亞洲許多國家和地區(qū)也得到了迅速發(fā)展。就先進(jìn)國家之金融市場而言，金融資產(chǎn)證券化商品已屬成熟之金融產(chǎn)品，其商品設(shè)計非僅呈現(xiàn)多樣化，且能隨金融環(huán)境之變遷而推陳出新。SPV(SpecialPurposeVehicle，特殊目的機(jī)構(gòu))是一個專門為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的特設(shè)目的機(jī)構(gòu)，具有專設(shè)性的特征，也是

2、資產(chǎn)證券化創(chuàng)新特征的重要體現(xiàn)。在對SPV的認(rèn)識與運用中，需要首先解決一系列重大法律問題，包括SPV法律組織形式的選擇，基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中法律適用規(guī)則的確定，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行、交易與現(xiàn)行證券市場的協(xié)調(diào)等。臺灣地區(qū)《金融資產(chǎn)證券化條例》于二00二年實行，系近年來臺灣地區(qū)從事金融改革，致力與國際金融市場接軌而制定之金融專法之一，本條例提供推動金融資產(chǎn)證券化之法律架構(gòu)，亦即包括特殊目的信托(SPT)與特殊目的公司(SPC)兩種導(dǎo)管。然而，近幾年中

3、國大陸經(jīng)濟(jì)學(xué)界和法學(xué)界對資產(chǎn)證券化展開了積極的探索和研究，但在真正意義上的資產(chǎn)證券化實踐才剛剛起步，資產(chǎn)證券化仍然屬于一項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在當(dāng)今形勢下，促進(jìn)中國大陸金融市場的發(fā)展和資產(chǎn)證券化法律制度的完善迫在眉睫?？疾旄鲊鴮嵺`，世界范圍內(nèi)的諸多成功案例表明，通過建立特殊目的信托來設(shè)計資產(chǎn)證券化的運作是一種切實可行的方式。根據(jù)現(xiàn)行的法制環(huán)境，以SPT作為導(dǎo)管的資產(chǎn)證券化方案在中國大陸遇到的法律障礙會相對小些。若要進(jìn)一步發(fā)展和完善中國大陸的特