融資需求與股權(quán)激勵(lì)動(dòng)機(jī)下的財(cái)務(wù)重述研究——基于中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、近年來,國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象越來越嚴(yán)重,嚴(yán)重降低了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,使投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表系統(tǒng)的信心遭到嚴(yán)重打擊的同時(shí),遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失,擾亂了證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序。無論是作為一種盈余管理的手段還是盈余管理的后果,財(cái)務(wù)重述作為一事后實(shí)際發(fā)生事件,在相當(dāng)程度上揭示了上市公司盈余管理行為。為此,對(duì)隱藏在財(cái)務(wù)重述背后的動(dòng)機(jī)值得深入思考和探討。
　　本文從資本市場(chǎng)壓力和經(jīng)理人薪酬契約角度出發(fā),重點(diǎn)考察了融資需求與股權(quán)激勵(lì)動(dòng)機(jī)下財(cái)務(wù)重述行為

2、。為更好的考察本文的研究主題,本文以2005-2007年中國(guó) A股市場(chǎng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司及其配對(duì)樣本為研究對(duì)象,分別采用Logistic強(qiáng)制進(jìn)入回歸法和逐步篩選回歸法,檢驗(yàn)了融資需求、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施與否以及不同股權(quán)激勵(lì)模式與財(cái)務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系,豐富了我國(guó)證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述動(dòng)機(jī)研究文獻(xiàn),為完善我國(guó)上市公司治理機(jī)制與會(huì)計(jì)信息監(jiān)管機(jī)制提供了有意義的參考。研究主要結(jié)論如下:
　　其一,股權(quán)激勵(lì)與財(cái)務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系。上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)

3、施,加大了其財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性;股權(quán)激勵(lì)度與財(cái)務(wù)重述顯著正相關(guān),即授予經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)股權(quán)數(shù)量越大,上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性越大;實(shí)施基于股價(jià)的股權(quán)激勵(lì)模式的公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性要顯著高于實(shí)施基于業(yè)績(jī)的股權(quán)激勵(lì)模式的公司。研究結(jié)論支持了實(shí)施股權(quán)激勵(lì),尤其是實(shí)施基于股價(jià)的股權(quán)激勵(lì)模式的上市公司經(jīng)營(yíng)者存在基于經(jīng)理人薪酬契約動(dòng)機(jī)的短期盈余操縱行為的觀點(diǎn)。
　　其二,融資需求與財(cái)務(wù)重述的相關(guān)關(guān)系。上市公司的融資需求顯著加大了其財(cái)務(wù)重述