中國A股市場上市公司并購績效實證分析.pdf

1、并購問題一直是資本市場被關(guān)注的焦點。從對并購的期待，到2006年一度被批評的“斬首式收購”的外資并購?fù){論，近年來社會各界通過資本市場向理論界傳達(dá)了一個疑問：并購是否是有效率的？或者說并購能否產(chǎn)生正的績效？
　　 現(xiàn)在，我國證券市場股權(quán)分置改革已經(jīng)完成、相關(guān)并購法規(guī)與并購手段日臻完善、并購環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，這些因素促使我國上市公司并購如火如荼的發(fā)生。我國的這場并購浪潮，從世界范圍來看，是全球性的第六次并購浪潮的組成和延續(xù)。在這種背景

2、下考察并購對我國上市公司績效的影響具有深刻意義：通過分析上市公司并購前后的財務(wù)指標(biāo)，對我國上市公司并購的績效做出客觀公正的判斷，為上市公司的并購戰(zhàn)略的制定提供現(xiàn)實參考。
　　 在總結(jié)國內(nèi)外并購績效研究方法和實證研究成果的基礎(chǔ)上，本文以2005年發(fā)生并購的97家上市公司為研究樣本,選取了衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的11個財務(wù)指標(biāo)，利用因子分析法提取主成分,構(gòu)建了評價企業(yè)績效的綜合得分模型。研究結(jié)果表明：并購隨經(jīng)濟發(fā)展而發(fā)展。從整體上來說，并