中國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)從20世紀(jì)90年代開始鼓勵(lì)有條件中國(guó)企業(yè)特別是上市公司開展跨國(guó)并購(gòu)，尤其是我國(guó)加入WTO 以后，明確地確立了鼓勵(lì)對(duì)外直接投資的“走出去”戰(zhàn)略。但中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家在現(xiàn)階段大力發(fā)展對(duì)外直接投資特別是跨國(guó)并購(gòu)是否適宜。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者在宏觀角度上跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行了實(shí)證研究，而在微觀角度上跨國(guó)并購(gòu)與公司績(jī)效實(shí)證研究較少。
　　 針對(duì)這個(gè)問題，本文以我國(guó)開展跨國(guó)并購(gòu)的上市公司為樣本，研究我國(guó)上市公司跨國(guó)并購(gòu)是否能提高企業(yè)的績(jī)效水平

2、，圍繞跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效分別運(yùn)用累計(jì)超額收益率檢驗(yàn)，長(zhǎng)期績(jī)效研究法檢驗(yàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)檢驗(yàn)對(duì)中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)的公布收益、盈利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐一進(jìn)行實(shí)證研究，實(shí)證結(jié)果表明中國(guó)上市跨國(guó)并購(gòu)只能在短期內(nèi)給股東帶來(lái)正的財(cái)富效應(yīng)，長(zhǎng)期內(nèi)為負(fù)的財(cái)富效應(yīng)，在目前的條件下跨國(guó)并購(gòu)并不能給上市公司創(chuàng)造價(jià)值。同時(shí)，由于本文的研究受時(shí)間因素和大盤變動(dòng)因素的影響使得樣本公司數(shù)量較少，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅為投資前后三年的數(shù)據(jù)，所以后續(xù)研究中將會(huì)選取更長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間和樣本