企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效：基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究PoliticalconnectionandperformanceofcrossbordermergersandacquisitionsEmpiricalresearchonChinafistedcompanies學(xué)口丐：213120202055研摘要摘要我國(guó)企業(yè)的海外投資主要通過(guò)公司對(duì)外收購(gòu)兼并來(lái)實(shí)現(xiàn)，同時(shí)中國(guó)海外直接投資的高速發(fā)展離不開(kāi)跨國(guó)公司的力量。我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅猛的增速是一些本國(guó)企

2、業(yè)迅速成長(zhǎng)壯大的根本，隨著國(guó)家“走出去”的指導(dǎo)方針的踐行，許多有實(shí)力的公司摩拳擦掌，邁出踏足海外市場(chǎng)的步伐，在全世界開(kāi)展生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。對(duì)比世界其他經(jīng)濟(jì)大國(guó)，Kumar(2009)和Wu(2010)認(rèn)為中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)很大程度上受制于中國(guó)與眾不同的政治環(huán)境和與時(shí)俱迸的政策變化，這也是其區(qū)別于他國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的重要特點(diǎn)。基于國(guó)家政策角度，雖然企業(yè)自身的投資經(jīng)營(yíng)受政府的管控程度控越來(lái)越小，但就當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看國(guó)內(nèi)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)仍需得到國(guó)家商務(wù)

3、部、中國(guó)外匯監(jiān)管局等不少部門(mén)的批準(zhǔn)。另一方面，國(guó)有企業(yè)是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資并購(gòu)的主力軍，許多較有影響力的海外并購(gòu)的并購(gòu)方都為國(guó)有企業(yè)。根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》五年的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)成功完成的跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目中有170余項(xiàng)規(guī)模超過(guò)5千萬(wàn)美元，其中通過(guò)國(guó)有企業(yè)推動(dòng)的有八成以上其中不乏完全由政府完全主導(dǎo)的并購(gòu)案。政府同時(shí)也是許多民營(yíng)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)事件的推手。由此可見(jiàn)，政府對(duì)于企業(yè)的作用與企業(yè)海外并購(gòu)的績(jī)效有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。在中國(guó)特殊的國(guó)情下，錯(cuò)綜復(fù)雜的政治環(huán)

4、境更使企業(yè)與政府的關(guān)系撲朔迷離，也增強(qiáng)了二者關(guān)系研究得價(jià)值。本文試圖通過(guò)對(duì)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究來(lái)揭開(kāi)政治關(guān)聯(lián)的神秘面紗。具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)分析對(duì)比有政治關(guān)聯(lián)企業(yè)和無(wú)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)長(zhǎng)期績(jī)效的差異，從而達(dá)到探究政治關(guān)聯(lián)程度對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的影響作用的效果。本文選擇跨國(guó)并購(gòu)作為分析前提有如下幾個(gè)原因：首先，之前的研究很少關(guān)注政治關(guān)聯(lián)對(duì)公司的投資決策的影響，提高了論文的可行性；其次，跨國(guó)并購(gòu)作為企業(yè)的一個(gè)獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，在這一業(yè)務(wù)模式