美國存托憑證發(fā)行信息披露制度研究.pdf

1、存托憑證制度自20世紀(jì)20年代創(chuàng)立以來，由于其“本土化”特點，發(fā)行手續(xù)簡單、融資便捷，極大地方便了跨境交易和交割，促進(jìn)了跨境上市融資的發(fā)展，同時也受到了很多中國企業(yè)的追捧。
　　在美國這種以信息披露為核心的證券監(jiān)管體制下，美國存托憑證作為一種特殊的證券，在信息披露方面有著相對獨特的要求。在發(fā)行過程中，美國存托憑證的信息披露除了要符合一般證券信息披露真實、及時、誠信和公平等實質(zhì)性原則以及規(guī)范和易解的形式原則外，還具有自愿、“不豁免的

2、豁免”及分別登記等特殊信息披露原則。在具體的信息披露要求方面，根據(jù)進(jìn)入美國市場程度的不同，每種類型的美國存托憑證在發(fā)行和信息披露方面的要求也不盡相同，每一個更高一級的存托憑證都提高了信息披露的透明度，因而也增加了這種存托憑證對投資者的吸引力。
　　中國企業(yè)在赴美發(fā)行美國存托憑證上市融資的過程中，一方面要遵守美國證券監(jiān)管的法律法規(guī)，另一方面也要注意美國存托憑證在信息披露方面的風(fēng)險，同時國內(nèi)證券市場也要加快自我完善的步伐，為我國海外上