中國發(fā)行存托憑證的必要性與可行性研究.pdf

1、隨著我國加入WTO，中國經濟對外開放的步伐不斷加快，證券市場也走向國際化的開放格局，逐步實現與國際證券市場的接軌。證券市場的國際化包括兩個方面：
　　 一是“走出去”，即中國企業(yè)到境外上市，這一點自上海石化1993年7月以美國存托憑證(ADR)的方式在紐約證券交易所掛牌上市使中國企業(yè)第一次在美國證券市場上成功露面而得以實現；二是“引進來”，即外國企業(yè)來中國籌資。在當前條件下，中國需引進一種新的金融工具——中國存托憑證(CDR)。

2、CDR 指在中國證券市場流通的、代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，是境外公司來中國籌資的一種方式。
　　 存托憑證在美國已有80 多年的歷史，而且發(fā)展得很成熟，在美國市場上廣受投資者歡迎，但中國至今仍未成功發(fā)行一例存托憑證。本文通過對比中國兩國制度上的差異，探索中國至今仍未發(fā)行CDR的關鍵原因，并提出相應的改進措施，以期通過這些方面的改進，加快CDR 進入中國的步伐，豐富金融市場的創(chuàng)新工具，拓寬投資者的投資渠道，實現中國資本市場

3、的穩(wěn)定發(fā)展。
　　 本文使用了規(guī)范研究、描述統(tǒng)計、案例分析、對比分析等多種研究方法。通過存托憑證的理論綜述和ADR的介紹，包括ADR的起源、發(fā)展、類型、基本要素、運行機制等，展示ADR的全貌；然后圍繞存托憑證涉及的主體，從國際與國內、宏觀與微觀的角度分別論證了中國發(fā)行CDR的必要性和可行性；最后通過中國移動的案例，運用對比分析的方法，探索中國尚未發(fā)行CDR的關鍵原因以及為了能夠順利發(fā)行CDR，中國還需采取的措施。