存托憑證法律問(wèn)題研究.pdf

1、存托憑證是一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表投資者對(duì)境外證券擁有所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，是一種衍生金融工具，具有可以規(guī)避限制境外投資及境內(nèi)籌資規(guī)定的優(yōu)點(diǎn)。存托憑證按發(fā)行地點(diǎn)分為ADR(美國(guó)存托憑證)、EDR(歐洲存托憑證)、HKDR(香港存托憑證)、SDR(新加坡存托憑證)等。ADR按發(fā)行主體分為無(wú)保薦的ADR和有保薦的ADR，而有保薦的ADR根據(jù)監(jiān)管的嚴(yán)格程度和投資者的種類(lèi)又分為第一級(jí)、第二級(jí)、第三級(jí)及規(guī)則144A下的ADR。發(fā)行不同種類(lèi)的ADR有不

2、同的注冊(cè)、信息披露要求。根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際情況，針對(duì)中國(guó)存托憑證的發(fā)行產(chǎn)生了分歧，本文通過(guò)分析反對(duì)者與贊同者的不同意見(jiàn)得出結(jié)論：我國(guó)加入WTO承諾開(kāi)放證券業(yè)后，引入中國(guó)存托憑證具有可行性和必然性。 存托憑證法律關(guān)系是一種信托關(guān)系，但又具有涉外因素，本質(zhì)上屬于國(guó)際商事法律關(guān)系。存托憑證案件管轄權(quán)的確立及法律適用問(wèn)題涉及到國(guó)家主權(quán)和國(guó)家利益及當(dāng)事人利益的保護(hù)，具有重大意義。存托憑證持有人是發(fā)行人的真正股東，目前，我國(guó)大多數(shù)投資者對(duì)于