創(chuàng)業(yè)板公司退市中投資者權(quán)益保護(hù)制度完善問題研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板是我國證券市場的重要組成部分，是為無法在主板上市的中小企業(yè)提供融資的重要平臺(tái)。由于中小企業(yè)規(guī)模小風(fēng)險(xiǎn)大，域外成熟的創(chuàng)業(yè)板市場為了控制風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者權(quán)益建立了較為完善的退市機(jī)制，而我國創(chuàng)業(yè)板市場一直存在著“有進(jìn)無退”的現(xiàn)象，截至目前無一家上市公司被退市，退市制度成為我國創(chuàng)業(yè)板市場持續(xù)健康發(fā)展的短板。針對(duì)這一問題，深圳交易所于2012年公布了《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式出臺(tái)。新的退市制度有很多亮點(diǎn)，退市規(guī)則的調(diào)整很大程度地

2、改善了“重上市輕退市”這一現(xiàn)象，促進(jìn)了創(chuàng)業(yè)板的“新陳代謝”，但是新的退市制度還存在著一些漏洞。由于投資者在證券市場中往往處于弱勢地位，當(dāng)上市公司退市時(shí)，投資者的權(quán)益容易受到侵害。所以，退市中投資者權(quán)益的保護(hù)十分重要，不僅與我國市場經(jīng)濟(jì)的繁榮息息相關(guān)，也關(guān)乎著社會(huì)的穩(wěn)定團(tuán)結(jié)。我國創(chuàng)業(yè)板僅有6年的歷史，筆者認(rèn)為，投資者權(quán)益保護(hù)制度的完善可以借鑒域外成熟創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗(yàn)，再結(jié)合我國實(shí)際情況進(jìn)行完善。
　　完善的退市標(biāo)準(zhǔn)、健全的法律體系和

3、后續(xù)的司法救濟(jì)是退市中投資者權(quán)益獲得保障的必要條件。本文主要對(duì)新的退市制度進(jìn)行研究，分析我國創(chuàng)業(yè)板退市中投資者權(quán)益保護(hù)制度存在的不足，通過介紹域外成熟創(chuàng)業(yè)板市場的經(jīng)驗(yàn)獲得啟示，提出對(duì)于我國創(chuàng)業(yè)板退市中投資者權(quán)益保護(hù)制度完善的建議。
　　本文分為三章：
　　第一章探討我國創(chuàng)業(yè)板退市與投資者權(quán)益保護(hù)的關(guān)系。首先厘清創(chuàng)業(yè)板及退市制度的概念；其次總結(jié)創(chuàng)業(yè)板退市制度的發(fā)展和現(xiàn)狀，新退市制度在退市規(guī)則、退市后的救濟(jì)等方面存在缺陷，這些缺

4、陷會(huì)侵害投資者的合法權(quán)益；最后闡述我國創(chuàng)業(yè)板退市中投資者權(quán)益保護(hù)的必要性。
　　第二章通過對(duì)美國納斯達(dá)克市場、香港聯(lián)交所市場、臺(tái)灣證券市場等域外成熟創(chuàng)業(yè)板退市制度的介紹，分析其中投資者權(quán)益保護(hù)制度的典型設(shè)計(jì)，如專門的投資者保護(hù)組織、投資者保護(hù)基金等，總結(jié)出可供我國借鑒的經(jīng)驗(yàn)。
　　第三章總結(jié)全文，針對(duì)目前我國創(chuàng)業(yè)板退市中投資者權(quán)益保護(hù)制度中存在的問題，提出完善的建議。分別從退市標(biāo)準(zhǔn)、法律體系、后續(xù)救濟(jì)及投資者培訓(xùn)四個(gè)方面進(jìn)行