基于優(yōu)序融資理論的中小板上市公司融資偏好實(shí)證研究.pdf

1、融資偏好是企業(yè)從主觀意愿出發(fā)對融資方式優(yōu)先順序的動態(tài)選擇，企業(yè)需要在自身的融資動機(jī)和融資環(huán)境的約束下進(jìn)行權(quán)衡。研究上市公司的融資偏好行為，既可揭示上市公司融資決策的實(shí)際過程，也可提高市場的資源配置效率，為資本市場和企業(yè)管理提供依據(jù)。
　　文章基于我國中小企業(yè)板上市公司2010年至2014年的面板數(shù)據(jù)，分析了中小企業(yè)板上市公司的結(jié)構(gòu)特征，對傳統(tǒng)的Myers融資優(yōu)序?qū)嵶C模型進(jìn)行了修正。采用修正后的SSM模型，對樣本公司融資方式的選擇偏

2、好進(jìn)行實(shí)證分析。首先構(gòu)建了內(nèi)、外源融資方式選擇次序的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，考查樣本公司?nèi)外部融資方式的選擇偏好;其次，構(gòu)建了股權(quán)、債權(quán)融資方式選擇次序的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，分析樣本公司外源融資方式的選擇偏好;最后，構(gòu)建了債權(quán)融資方式選擇次序的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停瑱z驗(yàn)樣本公司對長期負(fù)債融資與短期負(fù)債融資的選擇偏好。研究表明，在內(nèi)、外源融資方式選擇中，樣本公司偏好選擇外源融資;在外源融資的股權(quán)融資與債權(quán)融資方式選擇中，樣本公司偏好選擇股權(quán)融資;在債權(quán)融資方式的選擇中，樣本