滬港股市資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型.pdf

1、隨著上海股市的日益國際化和香港股市的日益“內(nèi)地化”，滬港股市間的相互聯(lián)系顯著加強(qiáng)。本文通過構(gòu)建滬港股市資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型，度量滬港股市資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的規(guī)模及程度，為證券市場投資者制定投資決策和股市監(jiān)管部門制定監(jiān)管政策提供理論指導(dǎo)。
　　目前，資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型主要包括未單獨(dú)考慮跳躍的資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型和單獨(dú)考慮跳躍的資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型兩種類型。在第一類模型中，BEKK-GARCH(Baba-Engle-K

2、raft-Kroner Generalized AutoRegressive ConditionalHeteroskedasticity)模型的準(zhǔn)確性和預(yù)測性能比較好。BN-S(Barndorff-Nielsen-ShephardModel)模型能夠度量單個(gè)資產(chǎn)價(jià)格跳躍效應(yīng)，但是其檢測多個(gè)資產(chǎn)價(jià)格的跳躍聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的能力比較有限。因此，本文在BN-S模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，構(gòu)建基于BN-S的滬港股市資產(chǎn)價(jià)格跳躍聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型，并進(jìn)行實(shí)證研究

3、。
　　首先，本文構(gòu)建基于BEKK-GARCH的滬港股市資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測應(yīng)用模型，利用2005-2012年滬港股指日頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)滬港股市資產(chǎn)價(jià)格間存在雙向且非對稱的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，即上海股市資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對香港股市的沖擊大于香港股市對上海股市的沖擊。其次，本文構(gòu)建基于BN-S的滬港股市單個(gè)資產(chǎn)價(jià)格跳躍檢測應(yīng)用模型，以2009-2012年滬港股指的5分鐘高頻數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)果表明，滬港股市資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)過程普