實物期權(quán)法在企業(yè)并購價值評估中的應(yīng)用研究.pdf

1、并購作為一種戰(zhàn)略投資手段,是控制增量、優(yōu)化存量的有效途徑。對目標企業(yè)價值的評估是并購行為的核心工作,只有合理的估值,才能保證并購行為的順利完成。
　　并購這種戰(zhàn)略投資行為,具有不可逆性和不確定性,符合實物期權(quán)特征。本文針對三種基本評估方法在評估企業(yè)價值時存在不能量化不確定性帶來的風(fēng)險收益的缺陷,提出實物期權(quán)理論在并購評估企業(yè)價值中的應(yīng)用。
　　首先,介紹選題的背景和意義、國內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀、闡述本文的研究思路和研究內(nèi)容。其次,介

2、紹并購理論、實物期權(quán)理論、并購中的實物期權(quán)理論、三種基本評估方法的優(yōu)缺點及與實物期權(quán)方法的比較,分析了并購過程中的實物期權(quán)特征和類型。再次,介紹實物期權(quán)方法的兩種基本定價模型:B-S模型和二叉樹定價模型。二叉樹模型基礎(chǔ)上分析三叉樹模型思想,并比較了三種模型的優(yōu)缺點。第四章建立本文并購定價模型,先是應(yīng)用自由現(xiàn)金流量兩階段折現(xiàn)模型進行估算目標企業(yè)自身的價值;然后以企業(yè)自身的價值作為計算實物期權(quán)價值的標的資產(chǎn)價值,應(yīng)用B—S模型計算企業(yè)自身的