實物期權(quán)在企業(yè)價值評估中的運用.pdf

1、我國經(jīng)濟多年來持續(xù)高速增長，出現(xiàn)了越來越多的高速成長的公司。利用傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法對這類企業(yè)進行評估的話，發(fā)現(xiàn)大部分這類企業(yè)的股價都被高估了，但是其股價在資產(chǎn)注入、整體上市及并購預(yù)期等概念的支撐下一直扶搖直上。 結(jié)合這種現(xiàn)實情況，本文試探應(yīng)用實物期權(quán)理論的風(fēng)險中性思維，并將這種思維引入傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的應(yīng)用框架，來論述如何運用實物期權(quán)定價法來評估不確定性情況下企業(yè)的價值。在應(yīng)用過程中，本文將運用蒙特卡羅數(shù)值方法來模擬企業(yè)未

2、來的現(xiàn)金流量，以動態(tài)隨機過程涵蓋企業(yè)面臨的不確定性，從而有效地進行企業(yè)價值的評估。另外，在應(yīng)用蒙特卡羅模擬時，為提高模擬的效率而引入準蒙特卡羅模擬法。本文以簡化了的Schwanz & Moon實物期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)來模擬案例公司的企業(yè)價值，經(jīng)過綜合分析認為，實物期權(quán)理論為企業(yè)價值的評估提供了一種新的系統(tǒng)化的思維方式。但是，將實物期權(quán)定價法運用于企業(yè)價值的評估，強調(diào)的仍還是估值觀念上的更新及特定對象的適用性，而非在技術(shù)層面上探討如何精確地