廣匯能源融資決策案例分析.pdf

1、隨著《國(guó)務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》和《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》這兩部法律法規(guī)的相繼出臺(tái)，中國(guó)上市公司發(fā)行優(yōu)先股有了制度基礎(chǔ)，一些有條件的上市公司紛紛提出發(fā)行優(yōu)先股的方案。但由于A股市場(chǎng)發(fā)行優(yōu)先股的時(shí)間較短，經(jīng)驗(yàn)相對(duì)缺乏，理論上對(duì)優(yōu)先股的研究相對(duì)較少。廣匯能源作為最早獲批發(fā)行優(yōu)先股的上市公司，同時(shí)也是第一個(gè)放棄優(yōu)先股轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的公司，其融資方式的離奇變故備受市場(chǎng)關(guān)注，也值得理論界研究。
　　本文以中國(guó)證券市場(chǎng)首個(gè)推出優(yōu)先股發(fā)行

2、方案，同時(shí)也是首個(gè)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行核準(zhǔn)后終止發(fā)行優(yōu)先股，轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的上市公司——廣匯能源作為研究對(duì)象，深入分析廣匯能源推出優(yōu)先股發(fā)行方案而后放棄轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的全過(guò)程，從戰(zhàn)略層面、財(cái)務(wù)層面及政策層面的不同視角對(duì)廣匯能源為何放棄優(yōu)先股的發(fā)行而改為定向增發(fā)股票融資的動(dòng)因進(jìn)行深入探究。通過(guò)案例分析，分析中國(guó)上市公司采用優(yōu)先股融資需要考慮的因素及其對(duì)普通股股價(jià)的影響，為其他上市公司發(fā)行優(yōu)先股和增發(fā)股票融資提供有益的啟示。
　　本文的研究結(jié)論

3、是:第一，雖然優(yōu)先股本身具有較多優(yōu)點(diǎn)，但是在中國(guó)大背景下發(fā)行優(yōu)先股受到各種條件和環(huán)境的制約，暫時(shí)不可能成為大多數(shù)上市公司的融資手段。所以，廣匯能源放棄優(yōu)先股發(fā)行方案轉(zhuǎn)而選擇普通股是明智且正確的。第二，上市公司選擇優(yōu)先股融資還是定向增發(fā)股票融資，應(yīng)當(dāng)考慮公司的資本成本、盈利能力、財(cái)務(wù)成本和發(fā)展能力等因素。第三，政府應(yīng)當(dāng)完善上市公司再融資政策，適當(dāng)降低優(yōu)先股的準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)更多上市公司發(fā)行優(yōu)先股融資，同時(shí)嚴(yán)格限制上市公司定向增發(fā)等股權(quán)再融資