美國資產(chǎn)證券化中信用評級防御風(fēng)險機(jī)制法律研究.pdf

1、信用評級是對受評對象的信用風(fēng)險進(jìn)行評價的制度，在世界資本市場中占據(jù)重要地位。2007年，世界性信用危機(jī)爆發(fā)，信用評級機(jī)構(gòu)由于評級質(zhì)量低下、未能預(yù)測市場風(fēng)險而遭受質(zhì)疑。信用評級制度是應(yīng)市場需求而產(chǎn)生，旨在對可能發(fā)生的信用風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測。盡管存在諸多問題，但是評級制度本身是有重要存在價值的。美國評級機(jī)構(gòu)改革成果證明：通過評級失靈治理措施的采用，評級制度可以發(fā)揮其應(yīng)有作用。美國治理信用評級措施值得我們借鑒。我國信用評級制度發(fā)展歷史較短，評級法律

2、規(guī)范欠缺、監(jiān)管混亂，因此，應(yīng)當(dāng)制定評級機(jī)構(gòu)專項立法、明確評級機(jī)構(gòu)性質(zhì)、指定專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)。文章由四部分組成。
　　第一部分美國信用評級制度法律地位。信用評級是為解決資本市場信息不對稱問題產(chǎn)生的。信用評級能夠為市場主體提供投資對象的有效信息，從而積累了聲譽(yù)資本。美國政府將信用評級結(jié)果作為監(jiān)管手段，通過立法形式確定了信用評級的重要地位。
　　第二部分信用評級防御風(fēng)險作用。信用評級制度通過各項制度設(shè)計可以對交易風(fēng)險進(jìn)行有效預(yù)測。資產(chǎn)

3、證券化中，信用評級制度通過對證券化交易風(fēng)險進(jìn)行審查，提供信用風(fēng)險信息。信用評級制度的存在對資本市場穩(wěn)定具有重要意義。
　　第三部分信用評級制度、評級機(jī)構(gòu)檢討。信用危機(jī)證明市場存在評級失靈。信用評級失靈的出現(xiàn)是評級活動的不規(guī)范的結(jié)果，因此，應(yīng)通過評級改革方式實現(xiàn)評級定位的回歸。評級制度旨在解決信息不對稱問題，其制度設(shè)計也能夠完成這一目標(biāo)。聲譽(yù)資本機(jī)制已經(jīng)無法實現(xiàn)對評級機(jī)構(gòu)的有效規(guī)制。采用監(jiān)管的方式對評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范勢在必行。