大股東在上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的利益攫取——基于四川金頂?shù)陌咐治?pdf

1、在公司治理結(jié)構(gòu)中，控制權(quán)市場是重要的外部治理機制。通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移來替換不合格的管理層是解決代理沖突的重要途徑，合理的控制權(quán)轉(zhuǎn)移有利于推動公司治理的完善，有利于公司真實價值的體現(xiàn)，有利于股東財富最大化的實現(xiàn)，也有利于證券市場的健康發(fā)展。但是在我國特殊的制度背景下，市場缺乏有效的監(jiān)管，公司股權(quán)過于集中，使大股東有機會利用一系列活動對上市公司進(jìn)行利益攫取，進(jìn)而掏空上市公司
　　本文研究視角不僅著眼于控股股東對上市公司的利益攫取，還將與控

2、制權(quán)轉(zhuǎn)移相結(jié)合，研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的大股東利益攫取問題。控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，一些上市公司新股東通過控制權(quán)轉(zhuǎn)移實現(xiàn)對目標(biāo)公司的控制。利用控股地位達(dá)到牟利的目的，表面看上去是讓利，實際上是為進(jìn)一步掏空上市公司為目的。最終只會富了自己，窮了上市公司。研究發(fā)現(xiàn)很多公司在獲取上市公司的控股權(quán)之前就已經(jīng)設(shè)計好了之后的利益攫取路線，再加上轉(zhuǎn)移之后的公司治理問題沒有得到明顯改善，最終導(dǎo)致大股東的掏空行為的發(fā)生。
　　本文以控制權(quán)轉(zhuǎn)移出發(fā)，通過討論我國資本

3、市場制度環(huán)境下公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的內(nèi)在動因來探究大股東攫取上市公司利益的行為，并探究我國公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移與利益攫取行為總是相伴而生的內(nèi)外部治理因素。本文以華倫集團(tuán)掏空四川金項(600678)為例進(jìn)行研究。2011年證監(jiān)會經(jīng)過調(diào)查與審理，依法對四川金頂與華倫集團(tuán)做出處罰決定。并分別就對外擔(dān)保信息披露問題以及股份減持問題對相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行處罰。華倫集團(tuán)獲得四川金頂?shù)目刂茩?quán)后，其信息披露問題背后的大股東利益攫取行為公諸于眾。通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華倫集團(tuán)最初

4、實現(xiàn)對四川金頂?shù)目刂破淠康牟⒉皇翘岣咚拇ń痦數(shù)慕?jīng)濟效益，而是為了謀取利益。再加上控制權(quán)轉(zhuǎn)移后公司的內(nèi)外部治理問題嚴(yán)重，最終導(dǎo)致四川金頂被掏空。
　　案例通過介紹樂山市國有資產(chǎn)管理部門通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，使得浙江華倫集團(tuán)實現(xiàn)了對四川金頂(600678)的控制，之后并進(jìn)行了一系列的利益攫取行為，從控制權(quán)轉(zhuǎn)移出發(fā)，詳細(xì)描述了華倫集團(tuán)對四川金頂進(jìn)行利益攫取的手段，并從公司治理的角度分析為什么它能夠輕而易舉地獲得利益。并希望通過對此案例的研究，能