大股東控制下的上市公司治理效率研究.pdf

1、股權(quán)分置改革于2005年啟動，到2007年底基本完成。股改后我國股權(quán)市場被人為割裂的局面得到改觀，股票市場基本實(shí)現(xiàn)全流通。然而股改后一股獨(dú)大的現(xiàn)象是否有所改善，國內(nèi)上市公司的治理效率是否得到提高？這些問題都有待于我們進(jìn)一步去探究。
　　治理效率是衡量上市公司治理水平的重要指標(biāo)，已受到國內(nèi)學(xué)者廣泛的關(guān)注。而國內(nèi)上市公司治理效率低幾乎是公認(rèn)的事實(shí)。大股東在公司治理中扮演著重要的角色，與公司治理效率聯(lián)系緊密?；诖?，本文從大股東控制的視

2、角出發(fā)，探討了股改后大股東控制下上市公司的治理效率及大股東控制對上市公司治理效率的影響。
　　在分析大股東控制及大股東控制下的董事會、獨(dú)立董事對上市公司治理效率的機(jī)理后，本文主要采用基本的描述統(tǒng)計(jì)、配對樣本檢驗(yàn)、DEA及面板數(shù)據(jù)回歸等方法，用以測度上市公司的治理效率及檢驗(yàn)大股東控制對治理效率的影響?？紤]到要對大股東控制的上市公司治理效率與股權(quán)分散的治理效率進(jìn)行比較，本文首先對所選樣本進(jìn)行分組然后在控制行業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)上對樣本配

3、對，最終得到2006-2011年480家制造業(yè)上市公司的平衡樣本數(shù)據(jù)。在選取合理的投入產(chǎn)出指標(biāo)后，測度了公司的治理效率，并采用面板回歸實(shí)證檢驗(yàn)了大股東控制對上市公司治理效率的影響。
　　基于理論分析及實(shí)證檢驗(yàn)，本文得到以下結(jié)論:(1)無論是大股東控制還是股權(quán)分散的上市公司，兩類治理成本間都呈現(xiàn)同向變化;(2)股權(quán)分置改革后大股東控制型的公司治理成本有所降低，大股東治理促進(jìn)治理效率的提高;(3)股權(quán)制衡與治理效率間是負(fù)向的關(guān)系。最后