不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下高管的政府背景對公司價值的影響.pdf

1、近20年來，國內(nèi)外的許多學(xué)者對公司的政府背景進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為，政府背景在給企業(yè)帶來優(yōu)惠、特權(quán)、資金的同時，也帶來了負(fù)面因素。中國是世界上最大的發(fā)展中國家，同時也正處于高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時期，在不同的經(jīng)濟(jì)體制共存的情況下，高管的政府背景會對不同股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)造成不同的影響。 本文選取了1999年~2004年滬深兩市所有A股上市公司為樣本，實證研究了不同股權(quán)結(jié)構(gòu)下，高管的政府背景對公司價值的影響。并將高管的政府背

2、景細(xì)分為不同的級別進(jìn)行研究，以了解不同的高管政府背景對公司價值的影響。 研究結(jié)果顯示，從整體上來看，高管的政府背景并沒有對公司價值產(chǎn)生明顯的影響。但是區(qū)分企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)后，可以發(fā)現(xiàn)，對非國有企業(yè)來說，高管的政府背景對公司價值有顯著的正向影響。從不同級別的政府背景來看，中央政府的背景比地方政府的背景更有價值。對不同級別的地方政府來說，市級以下的政府部門反而有更大的影響。而高管的人大代表（包括政協(xié)委員和黨代會代表）背景相比在政府部門