高管的政府背景對(duì)融資便利性及公司價(jià)值的影響.pdf

1、國(guó)外許多研究發(fā)現(xiàn)，公司高管的政府背景作為公司的一個(gè)特征性質(zhì)，如同公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、多元化經(jīng)營(yíng)一樣，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生影響。我國(guó)作為一個(gè)從中央高度集中的計(jì)劃管理系統(tǒng)轉(zhuǎn)軌到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，政府對(duì)市場(chǎng)的管制力度較大，大量的上市公司高管具有政府背景。因此，研究高管的政府背景對(duì)公司的影響這一問(wèn)題很有意義。一般認(rèn)為，曾經(jīng)在政府部門任職過(guò)的公司高管由于這層政府背景使得他們與政府官員的“溝通”更為有效，比起其他沒(méi)有政府背景的公司，他們能以較小的成本獲取獨(dú)家經(jīng)營(yíng)

2、權(quán)、特許權(quán)、優(yōu)惠權(quán)，以及優(yōu)惠的稅率、貸款利率及其他稀缺資源，從而賺取更多的利潤(rùn)。 本文把公司的董事長(zhǎng)或總經(jīng)理曾經(jīng)或當(dāng)前在政府部門任職或者擔(dān)任人大代表界定為高管具有政府背景，選取1998-2004年滬深兩市所有最終控制人為個(gè)人的A股民營(yíng)企業(yè)為樣本，采用年度的橫截面和時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)公司融資模型和公司價(jià)值模型兩類模型進(jìn)行多元線性回歸，以此研究高管的政府背景對(duì)公司融資便利性及公司價(jià)值的影響。研究結(jié)果顯示：（1）高管的人大代表背景顯著有