波士頓矩陣在個(gè)人證券投資決策模型中的應(yīng)用研究.pdf

1、自1990年上交所和深交所相繼成立以來(lái)，依托我國(guó)經(jīng)濟(jì)的神速發(fā)展，尤其是從1998年開始的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金十年，我國(guó)證券市場(chǎng)從無(wú)到2014年末有2613家上市公司的規(guī)模。但是由于中國(guó)的資本市場(chǎng)自身的發(fā)展不是很完善，國(guó)內(nèi)對(duì)證券市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)和制度建設(shè)還有很長(zhǎng)的路要走，股市的發(fā)展對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策很敏感，再者相關(guān)管理機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)未來(lái)怎么建設(shè)和健全尚且缺乏戰(zhàn)略性的藍(lán)圖，又過(guò)多的行政干預(yù)造成政策的不連續(xù)、不統(tǒng)一、朝令夕改，這也造成股票市場(chǎng)

2、短期的急漲急跌，嚴(yán)重的影響了投資者的投資信心。
　　經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融的深化改革，讓廣大個(gè)人投資者對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨笤絹?lái)越大，股市的蓬勃發(fā)展為投資者提供廣闊的投資渠道。根據(jù)2014年中國(guó)證券登記結(jié)算統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，截止2014年末，全市A、B股票賬戶數(shù)有18401.17萬(wàn)戶之多，其中A股賬戶數(shù)為18145.62萬(wàn)戶，相比上年度增加882.24萬(wàn)戶，有效戶14214.69萬(wàn)戶。但是，我國(guó)股市大環(huán)境發(fā)展的不穩(wěn)定性和波動(dòng)性，使得股票投資的

3、風(fēng)險(xiǎn)很大。特別是我國(guó)個(gè)人投資者，由于缺乏穩(wěn)定的股市文化，自身投資經(jīng)驗(yàn)的不足且對(duì)股市的基本分析、技術(shù)分析能力的欠缺。相比機(jī)構(gòu)投資者的信息不對(duì)稱和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，個(gè)人投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)就更明顯。
　　結(jié)合我國(guó)股市波動(dòng)的頻繁及幅度大，大牛市、大熊市的現(xiàn)象的多次發(fā)生的大環(huán)境里，弱勢(shì)的個(gè)人投資者迫切需要專業(yè)可靠、簡(jiǎn)單應(yīng)用的證券投資理論在牛市、熊市、平衡市行情下怎么進(jìn)行決策應(yīng)對(duì)。因此針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)牛熊市和個(gè)人投資者的特點(diǎn)，研究適合我國(guó)個(gè)人投資者在牛

4、市、熊市、平衡市不同行情下的股票投資決策模型就很有現(xiàn)實(shí)意義。
　　本論研究的重點(diǎn)是分析我國(guó)牛市、熊市和平衡市下的我國(guó)個(gè)人投資者，模型的研究對(duì)象是我國(guó)A股股票（沒有考慮創(chuàng)業(yè)板股票，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板成立時(shí)間短，可取數(shù)據(jù)不足，加上我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者的保護(hù)機(jī)制，投資創(chuàng)業(yè)板股票沒有普遍性）。文章分如下五部分展開。
　　第一部分是緒論。主要說(shuō)明了文章的選題背景和研究的現(xiàn)實(shí)意義、國(guó)內(nèi)外研究綜述，以及本文研究當(dāng)中的創(chuàng)新之處和不足之處。社會(huì)的發(fā)展以及

5、金融知識(shí)的普及，個(gè)人投資者對(duì)投資理財(cái)概念的接受程度和市場(chǎng)需求越來(lái)越多，強(qiáng)力影響著我國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)的發(fā)展。但拿我國(guó)個(gè)人投資者的投資收益來(lái)說(shuō)，現(xiàn)實(shí)視乎總是殘酷的，個(gè)人投資者自身的投機(jī)心理、理論不足等原因造成投資的不理性。本文以個(gè)人投資者的角度，結(jié)合我國(guó)牛市、熊市和平衡市的不同行情的特點(diǎn)，探討能被我國(guó)個(gè)人投資者易懂易掌握的證券投資組合模型。
　　第二部分為證券投資組合模型理論與波士頓矩陣評(píng)述。文中第一部分主要分析了目前常用的馬柯維茨（M

6、arkowitz）M-V模型、資本資產(chǎn)定價(jià)(CAPM)模型、GARCH模型和Copula函數(shù)模型，分別介紹了他們模型的假設(shè)條件和他們的應(yīng)用，然后對(duì)具體模型作出具體的評(píng)價(jià)。第二部重點(diǎn)介紹了波士頓矩陣的基本概念、原理分析和它在證券投資中的借鑒作用。分析得出利用波士頓矩陣對(duì)證券行業(yè)進(jìn)行分類是很有現(xiàn)實(shí)意義的。
　　第三部分內(nèi)容為個(gè)人投資者投資策略模型的設(shè)計(jì)。本章主要是利用波士頓矩陣分析法分析證券投資時(shí)投資組合的選擇，首先利用行業(yè)GDP為指

7、標(biāo)甄選出牛市、熊市和平衡市下的高增長(zhǎng)率和穩(wěn)增長(zhǎng)率的行業(yè)，然后對(duì)所選行業(yè)內(nèi)的上市公司利用營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率進(jìn)行衡量，選出目標(biāo)上市公司構(gòu)建投資組合。
　　第四部分內(nèi)容為實(shí)證分析。本章先從2006-2014年這9年按年度上證走勢(shì)圖的標(biāo)準(zhǔn)確定牛市、熊市和平衡市下的年份。然后再就具體行情分別進(jìn)行波士頓矩陣在股票市場(chǎng)上的運(yùn)用。這部分也是本次研究的重點(diǎn)之處，通過(guò)對(duì)牛市、熊市和平衡市的分別討論，構(gòu)建不同行情下的投資組合，最終的投資結(jié)果驗(yàn)證波士頓投資